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[日本] 黄粱一梦竹篮打水一场空,以美元计价的日本GDP跌回30年前

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梦寐 发表于 2022-9-20 08:47:44 | 显示全部楼层 |阅读模式
弹丸之地本来就不足以支持超高的GDP,梦醒的时候必然是一地鸡毛* B4 W' g$ {; ]. j8 g8 H
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1980年代资产泡沫破裂后,日本经济陷入长期停滞状态。今年以来日元汇率的“跌跌不休”,又让日媒视线倒回了那个年代。( X/ A$ U5 Z- o; w2 ?' n

4 o1 [3 J8 v7 @" P0 a2 d“按美元计价,日本经济规模已退回泡沫经济崩溃之后。”《日本经济新闻》9月19日这样写道。受美日货币政策差异等因素影响,年初至今日元兑美元汇率“一泻千里”,下跌约20%,日本GDP规模也深受冲击。文章指出,以美元计价的日本GDP正倒退回30年前——若按1美元兑140日元汇率计算,预计2022年日本的名义GDP将时隔约30年首次低于4万亿美元(约560万亿日元),基本与第4位的德国持平。
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4 |8 a7 f; L3 o1 ]5 `7 U随着日元贬值,日本年平均工资水平也可能倒退回1990年前后。日本著名经济学家、《失去的三十年》一书作者野口悠纪雄警告称,日元持续走弱将令日本“国力”受损,打击日本从海外吸引人才的能力,还将阻碍经济增长。: [0 t: D  N  n3 R

* c% R- ~6 J! x! r3 w  x: h- d今年以来,ICE美元指数累计上涨幅度超过14%,与此同时,日元、英镑、欧元兑美元的汇率已跌至数十年来的最低点,其中日元贬值幅度明显高于其他非美元主要货币,是G10(注:由共同参与一般借款协定(GAB)的国家组成,包含美、日、德、英、意等11个国家)货币中表现最差的货币。去年9月19日,美元兑日元汇率报价在110左右,如今已超过143,增长了约30%。在9月14日,汇率一度跌至1美元兑144.9日元附近,直逼145关口。按美元计价的日经平均指数今年下跌23%,创2008年(42%)以来新低。. k; i! H4 _1 B- D" w* X  i

2 [0 b1 @1 L6 D; z- o2 W; T3 @《日经新闻》援引经济合作与发展组织(OECD)的预测称,日本今年的名义GDP可能为553万亿日元。如果按1美元兑140日元计算,则为3.9万亿美元,自1992年以来,时隔29年首度再次低于4万亿美元。倘若日元继续贬值或处于低位徘徊,今年和明年均可能跌破4万亿美元。也就是说,日本经济规模回到了上世纪末泡沫经济崩溃的时期。; d( o. l+ C! g( K" T

% L, E! Q" M% s' x从上世纪90年代至今的这段时间,全球GDP增长了4倍;然而,一度在全球经济中占比超过15%的日本,份额已跌至近4%。在2012年,日本GDP曾超过逾6万亿美元,比德国高出8成,但目前趋于持平。8 Z2 i' r+ u& c5 k; A- W1 o
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受到影响的远不止日本的GDP规模。《日经新闻》提到,若按1美元兑140日元计算,日本年平均工资为3万美元,倒退回1990年前后的水平。对外籍劳动者来说,在日本工作的吸引力正在下降。从今年兑美元贬值幅度来看,日元要高于韩元,以美元计价的平均工资基本与韩国持平;而在2011年,日韩两国工资水平尚存在两倍差距;若按考虑物价差异的购买力平价(PPP)计算,韩国已经逆转超过日本。
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& l, e2 F  L2 }5 `5 b% R# G另外,全球能源价格飙涨也对货币贬值的日本造成沉重打击。作为原油期货的代表性指标,以美元计价的WTI原油期货比去年底上涨13%。日元计价的东京商品交易所的原油期货(交易最活跃的结算月)上涨33%,涨幅更大。3 z2 s: E+ q8 a

, P" q2 s* Z" v7 z( [5 F在能源价格飙升和日元贬值等因素影响下,日本财务省15日公布的初步统计结果显示,日本8月贸易逆差为28173亿日元,为自1979年有可比数据以来最大值,其中8月进口额同比增长49.9%,达108792亿日元,连续19个月超过去年同期。4 s1 J$ r* U, t) d

( }! o7 \4 y5 J2 K- B创纪录的贸易逆差无疑加剧了外界对日本经济发展势头的担忧。对海外投资者而言,随着日元跳水,日本资产的价值正在锐减,外资对日本的信心也在下降。
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6 l) C, k/ R0 D5 \! W“ 过去日元贬值局面的特征是外国人押注(日本)企业收益增长,买入日本股票,但现在这一趋势也不见踪影。”《日经新闻》注意到,在2013年1月至8月的日元贬值周期中,日本央行启动大规模货币宽松政策,外资净买入逾9.1万亿日元;然而在今年1月至8月,外资却净卖出2.7万亿日元日本股票,情况完全颠倒。+ _$ e( I" L# @6 [

7 k: w$ n5 ?3 b* V7 u( F  q$ a法国Comgest资产管理公司投资经理理查德·凯(Richard Kaye)表示,一些企业无法将增加的采购成本转移到价格上,导致企业利润下滑,需警惕由此带来的负面影响。" j5 n; a! B1 r; k2 f" p  ~# t" v

( z( q4 E. A1 {0 q5 H/ d在日本著名经济学家野口悠纪雄看来,日元持续走弱将令日本“国力”受损,打击日本从海外吸引人才的能力,还将阻碍经济增长。野口悠纪雄曾在《失去的三十年》一书中回顾了平成时期日本经济的失败历程,认为“未能较好应对人口老龄化”“未能发展新商业模式和新产业”等因素,是日本“失去三十年”的重要原因。
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彭博社:受日美利率差异影响,对冲基金加倍做空日元8 @& `9 w% p  m, `5 i5 o4 K
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彭博社19日同样注意到,在美联储正大幅加息抑制通胀之时,日本央行仍然坚持维持利率不变以提振日本经济。随着日美货币政策分歧逐步扩大,促使日元这种曾经的“避险资产”在投资者中“失宠”,做空日元成为今年最热门的宏观交易之一。对冲基金已将看空日元的押注增加至3个月高点,投资者纷纷预期,在发达市场竞相加息的背景下,日本将表现疲弱,面临进一步下滑的风险。# E$ Q( g( L. @- M8 B) Z$ _3 y% j

. a. A2 K' J' y/ }! a0 U+ l/ _《日经新闻》还认为,尽管日元贬值会带来提高出口竞争力、吸引海外游客等积极因素,但日本在1990年代以后的追求日元贬值的政策之下,IT产业投资不足等因素损害了国内产业竞争力。9 k% ?% |7 f* l: _- X
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“如果依靠日元贬值生存的企业数量增加,日本产业的整体生产效率将下降,从而导致工资水平位于低位徘徊。”法国巴黎银行证券的首席经济学家河野龙太郎警告说,倘若过度依赖日元贬值和货币宽松政策的支撑,而对改革态度消极,那么日本国力的下降将在所难免。
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字布浏性版 发表于 2022-9-23 07:50:21 | 显示全部楼层
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