除了继续洪水滔天，根本没有其他路可以选择，要么就来一场世界大战吧
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2 o$ ^* M- Q0 [. K! R8 D5 x11月份的美国经济数据显示，美国的CPI指数通胀率达到6.8%，剔除食品和能源之后的核心CPI通胀达到7.7%。. T; _6 C# J, v1 B4 o& b* k
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美国的PPI通胀率，更是达到了23%，接近美国历史最高值，哪怕是只考虑最终需求（Final Demand）的核心PPI通胀率，也达到了9.6%……+ b5 D; \$ c! K/ H. D# l
, v$ ?3 w8 r7 G" s8 e 总之，美国几乎所有的通胀指标，均已创出1982年以来的最高值。! i. ]5 W7 V* h& |. s
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在这种情况下，美联储如果继续像以前一样，掩耳盗铃儿响叮当，说什么“通胀暂时高企”，那美元还有什么信用在世界上立足？
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$ r! v% a5 j9 C* t) l* }之所以加大缩债力度的同时，还暗示了接下来两年之内将加息6次，这就是原因。' y4 x, _$ k1 X3 l) n) x
D* ]; q! c6 {+ M按道理来说，相比以前的预期，这一次美联储的货币政策足够“鹰”了。但奇怪的是，以标普500指数为代表的美国股市，在美联储决议出来之前，一直处于微跌的状态；而决议一出来，却立即转为大涨……
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另外，决议出来之后，黄金微涨，十年期国债收益率也微涨，胜似闲庭信步，根本一点儿也不担心的样子——这市场，难道是误会了美联储的意思，把老虎当病猫了？& v# K6 ]8 _+ P8 H& T( s \. G
@8 @9 d( X9 t9 {0 K当然不是。这是因为，美联储看似鹰派的议息决议，最后总结却是下面这样：0 Z$ G6 K& G' s- @
0 P4 B G/ Y5 Y% @在评估货币政策适当立场时，委员会将继续监测所收到的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场。+ R2 S" L3 c3 ?9 e: s$ }; t# t$ o
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委员会的评估将考虑到广泛的信息，包括对公共卫生、劳动力市场状况、通货膨胀压力和通货膨胀预期，以及金融和国际发展的解读。8 h) ^3 h) ^5 _, z9 _$ _
@: p4 O8 D8 z自11月份的通胀数据公布之后，市场早已充斥着明年3月份结束QE并加息3次的预测，市场已经预期了这个结果。8 P$ C& o- v# s: g; ~
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另一方面，美联储议息决议总结，其实是在告诉市场：虽然点阵图暗示了这这这和那那那，但这都是浮云，你们别担心，我们放水永远管够。如果有不够的时候，我也会立即出面停止缩债或者停止加息。4 B9 n, `0 w- l! R4 C8 N( ^. h0 c" @ I
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这等于是在告诉市场：缩债加息什么的，其实都是因为通胀实在太严重，我不得不做做样子而已。但你们不要怕，水永远管够，央妈永远爱你们哟，永远呵护你们哟！4 z* w! Y" ?6 s; c. R
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是的，假装应对通胀，这就是美联储的真实态度。9 s9 d4 z$ A+ q8 o7 x8 v8 p
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市场也正是get到了这一点，所以资产价格要么几无波澜，要么像美股和原油，反而以大涨来呼应。2 a. f$ |; |' X; C/ _, I3 L! N6 m
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想想自格林斯潘、伯南克、耶伦一直到鲍威尔的这几任美联储主席，与其说他们是货币政策的掌门人，不如说他们是“放水大师”。不管遇到什么问题，首先想到的就是印钞，就是降息，就是贬值货币。
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6 F7 ?7 e* u" w1 S5 q每次降息，都是迅雷不及掩耳盗铃之势，一下子就能降几百个基点，甚至直接到0；如果要印钞放水，动辄就是上万亿美元，甚至搞出来“无限量”这样的荒唐印钞。
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相反，若是提高利率或者缩表，那是比蜗牛爬坡还要慢。一次加25个基点，还要加加停停，加息加了3年，还没有前面一次降息的一半多。4 ?1 ^0 e! X7 h6 _& Q4 A* ?% z9 u1 C
" I H. M7 U6 }- Y7 E缩表更是如此。印钞的时候，随随便便几个月就印上万亿；缩表的时候，好几年才几千亿，就是不得了了，而且，刚缩表没几天，就马上又要开始扩表放水……
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' Z* U1 F4 v% U不对称降息升息，让美元的基准利率，从1980年的近20%变到了现在的0；2 z; ?, _' J$ K3 U
1 o/ i/ G- W4 x) X' |1 l不对称印钞收水，让美联储的资产负债表，从2008年的9000亿变到现在的9万亿！2 ]4 N! S0 v6 n
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这就是美联储的信用（你可别问我其他国家央行的德行）！
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8 G3 N* s0 W' E* ^0 `& |/ J& _格林斯潘这个老滑头且不去说他。% C% v: t/ Z6 o1 {( b
& k7 P0 H0 r# t% G+ a; ]; `就在伯南克就任美联储主席之后，不久就遇到了2007年的次贷危机以及2008年的全球金融危机，传统的央行货币政策全部失效，美元体系的存在，遭到了很多人的怀疑。
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9 G' N& i1 n5 C# _: b, }这个时候的伯南克，一方面疯狂印钞（QE）救市；另一方面，为了重塑美联储信用，他也在努力打造一个“透明”的美联储，经常把自己的想法拿出来公开讨论，这样市场就会有所有准备“形成预期”，之后市场的预期就会跟着美联储的预期走。
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但到了鲍威尔这里，从其上台到现在，满满一股子呆板的学究气，每出台一个政策，都特么像石头缝里蹦出来的一样，几乎都是生硬地突然转向……
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不信，我给你列举一下：
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) Q5 r7 U8 d! D) \, B) g2017年底上台到2018年9月，一直公开宣称将跟随美联储原来设定的路径，加息，缩表。还得意地说，美联储的货币政策操作处于“自动驾驶”模式；
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3 a; U! q* H9 m& _2 O! X0 ^2018年12月，随着美股大幅度下跌，他在新的会议声明中，声明暂停加息；
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2019年7月，他突然开始降息，但又嘴硬，说什么这是“加息周期中的降息”；
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2019年8月，莫名其妙地再次降息，还在嘴硬，说什么“加息周期中的降息”；
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( Y8 S$ b- D; ^! ?! Q" ?8 S2019年10月，因为美国逆回购利率飙升，他再次降息，不再胡扯“加息周期中的降息”；. k6 D% N7 u% o+ j$ F
* R" f% }7 O# N2020年3月3日，非正常议息日，没有征兆地声明大幅度降息50个基点；
9 Q% R* {, h0 G; Y9 z5 _, a7 |2020年3月15日：直接降息到“0”；3 Q4 }; |( R$ L7 C2 x3 p5 Z
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2020年3月23日：推出“无限量QE”；
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; y$ o# z" @; ?# f8 ~2020年7月，宣布实施“平均通胀目标制”，意思是要弥补以往的通胀不足；
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2021年1月，宣称通胀暂时上升，接下来通胀一步步走高，但他坚持声称这是“暂时的”；
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& w; A3 ?8 M: F7 v. z3 z2021年4月，坚持说通胀是暂时的，货币政策将维持，根本轮不到讨论QE缩减；
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2021年9月，他改说法了，不是暂时上升，而是“暂时高企”，并且表示将要缩债，但轮不到讨论加息；8 V; D' f9 n- B0 [% h" n& N
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2021年10月，他改口了，说通胀不是暂时的，但当前的政策是合适的；) `: G8 k- g& u7 S, B
$ {/ i7 e9 ?# W9 X# [3 O2021年12月，货币政策突然转向，说通胀继续上升，所以缩债规模加大，暗示2022年和2023年将分别加息3次。- B4 ]/ `6 i. o6 k. d; }5 W. a
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2018年9月份以来，同样的一个问题，他的承诺却每隔3-6个月就要改口一次，而且事先都没什么征兆。为了取悦市场，说改就改，说话就跟放屁一样，毫无信誉！: A) F7 |8 J2 M
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要知道，他可不是我们这样的普通老百姓，而是全球最重量级货币政策决定者啊！
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: M w: t, ]0 V/ [( G" c8 l一个无论说法上还是实际上，都对孩子无限纵容的妈，每一次的鸡毛掸子，都是高高举起，然后轻轻放下，你还能希望孩子怕他不成？
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- K5 v" _. Y& F/ {- M T/ l) L为啥这一次看似很“鹰”的声明，市场却一点儿都不怕？就是这个原因。
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( K0 e6 U$ T9 \ C因为，市场已经很清楚地看到了美联储的底牌，虽然暗示了2022年3次加息，但只要美股有个风吹草动，或美国经济稍有感冒喷嚏，购债缩减马上就会停止，停止加息也很正常——实际上，以我的看法，到了2022年，能成功加息2次就不错了！
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0 T! J3 } Q! l# x! O# r0 o5 f原来，在孩子心里，妈妈嘴里说要打我了，孩子担心的是，真正挨一顿毒打；
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现在，在孩子心里，妈妈暗示了要打我，孩子知道，她最多只会做到“嘴里说要打我”！8 \* W# F6 [9 S& x6 l; T7 K
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——这就是美联储以往的加息管理，和现在的加息预期管理。( L4 [5 L2 a2 m r. e' M
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有趣的是，不相信货币政策会真正紧缩的前提下，市场却非常相信美联储的通胀预测。' m! u$ _9 I# |) [0 H# k" o* C; x
+ @' s: `# Q& I$ Z2 l' D下面表格，就是美联储9月份和现在对美国GDP增长、失业率以及物价指数的预测。
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/ c* m6 w+ H, a: i H我们来对比一下美股5年期通胀保值债券（TIPS）所揭示的美国盈亏平衡通胀率变动情况（这个数据代表金融市场对5年内通货膨胀的预期）。 0 B' t. n- X1 j! i! d' r
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( m6 `, V& G- J% n0 \$ _
]% H1 ?1 f% _2 J* A( c 可以发现，2021年9月份的时候，5年期TIPS所揭示的通胀预期就是2.4%，现在是2.7%，这两个数据，几乎约等于美联储9月份声明和现在的声明中，对2022年通货膨胀的预测。 哪怕美联储暗示了2022年要加息三次，市场依然相信美联储会始终呵护资本市场；
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哪怕美联储对通胀的预测已经错了一整年，市场还是无脑信任企对美国通胀的预测；
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这就是金融市场对亲妈的信任！/ m% d3 S5 C7 Q6 S+ S" a' S( W
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前面文章里，我曾经屡次说过，因为高达30万亿美元的债务，美国政府唯一的选择，就是用通货膨胀赖掉大部分债务。( ~' f, }1 M- T+ O9 B
* E( D: z' S6 K& G( D9 {$ h: b |在这种情况下，作为和美国政府穿一条裤子的美联储，其实根本不想加息，但面对凶猛通胀，他又必须要做出一个交代，于是就只能玩弄“加息预期”这样的骚操作。
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4 f3 U* w$ V* q2 N我想起来一个苏联的笑话。9 K! v4 {1 b. Q( \6 V# h
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斯大林，赫鲁晓夫和勃列日涅夫乘坐火车出门，开着开着火车突然熄火了。' c( P, X4 K6 k* r7 p
3 D$ m9 q9 [- K. E0 }+ _* S4 U斯大林把头伸出窗外，怒吼道：“枪毙火车司机！”. X+ T9 s4 c6 K! o+ D2 @
" V0 m2 C0 E$ a1 ]4 j; F! L& }. r可是车还是没有启动。2 O0 p5 U9 Y( i( s# y9 G( h3 i$ l
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接着赫鲁晓夫说：“给火车司机恢复名誉！”2 H6 L5 c0 j6 x
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可是，火车仍然没有开动。
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这个时候，勃列日涅夫说：' }0 m9 Y/ c* O+ i
8 t8 ^; I. e3 f: u8 d" m; `“同志们，不如我们拉上窗帘，坐在座位上，自己摇动身体，做出列车在前进的样子……”
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