钱真的是越来越不值钱了，收回来的钱比借出去的还少
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& @; u/ _% z) ?7 {' P11月18日，中华人民共和国财政部顺利发行40亿欧元主权债券。其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。) O+ m- X( u) X7 T6 s+ _5 U5 D4 P% J
" m4 i3 d4 f: f财政部表示，此次发债是2019年重启欧元主权债券发行后连续第二年发行，取得了截至目前我国境外主权债券发行的最低收益率。其中5年期采用溢价发行，票息0%，首次实现负利率发行。* j6 e5 A" f& Q3 Q
* {, G) e, L' {) p! x" o, h" l从簿记情况看，国际投资者认购踊跃，订单规模达到发行量的4.5倍。投资者群体丰富，涵盖央行、主权基金、超主权类及养老金、资管和银行等。
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4 v9 _0 o+ ~9 ]/ B看到这里，很多小伙伴就不明白了：借100元最后可能还你99元，为什么在负利率情况下，投资者依然抢购呢？8 F; n1 J$ r4 D
1 }3 [$ ]+ g- W2 r负利率为何还被疯抢？. F9 U' I- _; y+ i
4 o6 x9 L, q' m% b. D: k$ y9 L一是预期欧元利率将进一步下行。
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& k$ k8 ]* @9 f0 L# O东方金诚首席宏观分析师王青认为，市场接受以欧元计价的中国负利率主权债券，表明投资者预期欧元利率还有进一步下行空间，这些投资者可以更低的收益率（即更高的债券价格）卖出负利率债券，从而获取正收益。
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* z6 `3 l v! i! t新冠肺炎疫情暴发后，欧洲央行货币宽松再度加码，欧元区负利率盛行，其中11月18日德国5年期国债收益率为-0.76%。' Z: `7 T/ J( l5 F7 x- Z3 a
; h; l3 s3 t9 L" |" S/ w1 O5 j二是中国主权债券信用高。
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; |9 f* k7 Q' S. d' ]6 ?0 [中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，虽然这次欧元主权债券以很低的负利率发行，但在欧洲金融市场上，这一利率水平还要高一点。从投资者角度看，收益率相对来说并不低，是合算的。而且中国政府也不会存在信用风险，是靠得住的。
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! Z0 C) E- ? Q& Y王青认为，市场接受以负利率发行的中国主权债券，也显示国际投资者对中国主权信用抱有很高信心。: Z0 ~$ I4 r# U" }7 J" y
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据悉，标普全球评级和惠誉评级均授予此次发行的欧元主权债券“A+”评级，与中国“A+”主权评级一致。也就是说，中国的主权债券对外资来说更安全，投资风险比较小。
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三是外资看好中国经济前景。3 k/ ?" r5 m) E* p: d! N7 J* b6 s
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中国民生银行首席研究员温彬认为，目前欧元区的存款基准利率已经是负值，欧洲多国长期国债收益率也是负利率区间，在此背景下，国际投资者抢购中国主权债券，实际上也反映了他们看好中国经济前景、对中国经济更有信心。
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3 D: M- i2 W/ G% ~8 U) A. G7 t$ m财政部表示，此次发行采用“三地上市、两地托管”模式，在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所和香港证券交易所三地上市。
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在温彬看来，财政部顺利发行40亿欧元主权债券，有利于进一步推进人民币国际化，对于完善欧元主权债券收益率曲线具有积极的意义
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