找回密码
 1分钟注册发帖

QQ登录

只需一步,快速开始

[政治] 你死我活势不两立,沙特和俄罗斯谁最先在石油战中倒下

[复制链接]
活者 发表于 2020-3-11 11:00:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
关键看双方的真正目的是什么,真正的目标又是谁,这样才能决定是继续打下去直到水落石出,还是见好就收草草收兵
* B. o! ~3 |+ h8 Y6 v' Q4 r7 V7 f; A+ k0 x6 {
全球最大产油国之间的价格战不仅令油价暴跌30%,资本市场也集体上演大跳水,3月9日美股罕见触发了史上第二次熔断机制,一度逼近熊市门槛。
$ c5 N+ O* }/ Z- o) B: K( U$ a& W# _2 P  a& x/ G* D
那么,作为此次价格战的“主角”,沙特和俄罗斯的财力相差多少?谁有可能最先扛不住低油价?这场价格战又将如何收场?7 C% Q" Y. Q. G. Y6 v: e
8 S1 Y- B! X& L/ V9 l4 \

  O1 P$ ]# d8 ]1 p9 X8 k7 k
; j5 Z; |! n3 ]. r) U: u专家认为,从政府财政状况看,俄罗斯财政盈余自2018年后明显改善,而沙特仍未能扭转持续赤字的局面。另外,由于俄罗斯政策对原油依赖度较低,因此相对沙特而言,俄罗斯对低油价更具抵抗力。  {- j6 ?$ L2 `" C4 S

# M" H) q9 M  N  ]1 J  M5 }. [
* O5 I) w0 S/ C* W" @, O& f: J) ]
$ l2 Y  O( ^3 U# _( F/ Q如果在3月底前仍然没有出现任何对供应方的约束,油价的利空影响会不断放大,供应收缩将非常缓慢。在没有协议约束的情况下,先抵挡不住低油价而减产的国家将会失去本来的市场份额,从而完成原油市场供需的再平衡。
( }# b: t0 c' G" w
% U, t% T5 A: h6 n. O. x6 y1
  v, Z6 h, m7 ?& U
# h7 Y) W1 I' a3 B5 k- C+ Y俄罗斯对低油价更有“抵抗力”
) u0 w& r6 h9 J' ]+ ?9 M0 J$ F; X' D! a7 s$ {5 D* v, P( f% D2 U
据消息人士透露,沙特将在3月底现有协议到期后,立即大幅提高石油产量至1000万桶/日,甚至接近1100万桶/日。从产能上看,沙特是目前全球最大的石油出口国,单日产能为1200万桶,而过去几个月里,沙特的产量一直保持在970万桶/日。也就是说,其完全有能力实现产量的迅速增加。  ^8 t- i$ K! Z9 `, d  i

& Q  A+ `5 G) h) |0 W广发期货发展研究中心副总经理王荆杰告诉《国际金融报》记者,沙特大幅调降4月份原油出口官价,从侧面体现该国做好了增加生产出口的准备,但原油“价格战”的持续性仍有待斟酌。
' p4 Z, Q; Z5 r9 e1 |
4 W' m0 ]# P2 I0 a, Q' o1 M3 ?! c- D8 A0 y

( G. o# V+ k6 ^& h' v图片来源:彭博社
1 w) t+ X- w9 N; m' v4 l* Y3 C- H) F
/ @; t; w( w' v/ ?0 r
从外汇储备上看,沙特与俄罗斯的实力似乎相差无几。
- k1 l$ u1 O* |$ q
/ _% p8 y- `- _% h* O: s据俄罗斯银行和俄罗斯财政部数据,自2017年开始,俄罗斯的外汇储备已经超过俄罗斯的主权债务。目前,俄罗斯的外汇储备居世界第四位,同时处于债务水平最低国家之列。
* l, `) h+ U/ R! L  z& b* q
. n' f- l% o/ y) s* o根据维基百科数据,截至2月28日,俄罗斯外汇储备达5700亿美元。' F$ b0 \3 Y, P

/ I, K9 ]  S( t3 ]9 w* M3 ]而截至2020年1月,沙特外汇储备为5018.36亿美元,位居世界第五,仅次于俄罗斯。此外,沙特的债务水平约为GDP的25%,也处于较低水平。0 _' C( C6 p/ f" g% Y

) s$ y( S6 r2 Q" a/ J. l但从政府的财政状况看,两国差距不小。王荆杰表示,“俄罗斯财政盈余自2018年后明显改善,而沙特仍未能扭转持续赤字的局面。另外,俄罗斯政策对原油依赖度较低,其财政收支平衡所需油价约为45美元/桶,而这一数字在沙特是80美元/桶。因此,相对沙特而言,俄罗斯更具对低油价的抵抗力。”$ |& e4 ]& a  U* U. S5 M

7 I! [+ N$ h; c" o6 y- L4 l/ Q+ Z/ A6 R4 w

: z4 w/ p+ c5 Y" |$ @图片来源:彭博社(摩根大通统计数据)
  N# K# c7 t# ~! }6 r! T9 P, j  q9 f; N- ~. y0 }

: v$ h7 B, Q+ o2 k0 T相比之下,摩根大通的统计数据虽然偏高,但也证实了这一观点。2019年,俄罗斯维持财政收支平衡所需油价为51美元/桶,而沙特的这一数字却在92美元/桶,约为俄罗斯的2倍。也就是说,相比沙特和其他石油输出国,俄罗斯能够更好地应对低油价。9 o! _2 H7 x) R6 p2 a; \3 R6 m: l. J
( D/ I' v0 U# q& Z) b" V
近年来,西方国家的一系列制裁虽然在一定程度上影响了俄罗斯的经济活力,但也推动了俄罗斯政府自2015年油价暴跌以来的紧缩性财政政策,削减支出,增加政府收入。
/ L- V) j' n* e, e6 E; c' @, B, A& V* l6 s# P2 K* W, q' {+ E1 J
2018年,俄罗斯联邦预算首次实现7年来的财政盈余。而在过去几年里,俄罗斯除油气外财政收入也有了较为明显的增加,且大部分国内收入来自于增值税,表明增长是内生性的,而且经济已经出现一定程度的好转。- a! M! M- D3 f3 A7 h
; j/ @$ y( G$ m  H8 v/ c/ |
彭博社认为,虽然本月初油价跌破了俄罗斯的收支均衡价,但鉴于过去2年的预算盈余,财政部能承受的价格可以更低一些。当油价在40美元/桶附近时,俄罗斯在今年仍然会有大把增加支出的空间。
9 S4 ?# a2 g8 t9 y$ v
  i: a, m8 h1 T+ ^* h另据英国《金融时报》报道,近年来,俄罗斯已经用过剩的石油收入建立了1700亿美元的国家财富基金,并认为,即使油价跌至42美元/桶的收支平衡水平,俄罗斯也可以凭借基金挺过任何短期的价格战。
% S' R/ E1 w% n9 `* c) {, M+ ?8 y; B' X

1 u$ l6 w3 b9 j: V& m4 q0 m% P
1 Z0 k: {2 [  |4 g8 [1 X6 q2 u俄罗斯财政部称,俄罗斯能承受石油价格在6-10年内维持在25-30美元/桶的水平,国家财富基金超过1500亿美元,可以在长期低油价的情况下动用。/ z# N* S9 T- c+ u1 e' [

% N. n: q1 w( Z" ?+ h3 o% D/ k相比俄罗斯更加多元化的经济结构,沙特对石油的依赖度要高出很多。据世界银行数据,2017年石油收入(减去生产成本后的净收入)占沙特阿拉伯23.1%,为世界第五高的国家,俄罗斯这一比例为6.43%,排在第18位。
5 ~& a% E* J- t; U! e/ O4 `7 {. c1 [+ q/ s+ i/ B, U2 v" l% ~6 p
最重要的是,沙特在2015年财政预算由盈转亏后,目前仍未扭转局面。当前该国仍有数百个项目被暂停,政府对承包商的仍有数百亿美元欠款未付,至今仍对当地企业构成影响。
" `- _5 I' z  c
+ a" B7 U) S- f; E- ]阿布扎比商业银行首席经济学家Monica Malik表示,“今年沙特可能会面临600亿美元的额外资金需求,若石油保持在当前水平且政府维持支出,赤字可能会翻一番,达到1000亿美元。”  d, Q" \: L5 @8 }6 L
9 w% L& [+ W. t8 e+ ]1 R# H
2$ e$ f) Y: q* m5 h5 n  q* E6 x

8 u4 g/ a4 {: m" \2 |4 q最终结局仍是重回谈判桌$ Q7 s0 N/ U, S7 s; u- W. o3 |9 F

( U$ u3 r) P0 u9 ^! D0 M0 ?回顾2014年,以沙特为首的OPEC国家为打垮美国页岩油公司,大肆增产,降低油价。自2014年6月至2016年1月,布伦特原油一路从115.06美元/桶暴跌至27.88美元/桶。但不曾想到美国页岩油企业靠借债存活了下来,最终OPEC不得不拉拢俄罗斯减产,提升油价。
* c$ k7 g3 g; c/ D+ T: _$ w3 m6 m8 T# O+ g0 a0 g6 e; u
上一次石油价格战历时2年有余。而回顾历史上其他几次油价暴跌:1998年亚洲金融危机期间,需求增长放缓致油价下跌持续2年时间;2001年互联网泡沫破裂,油价下跌持续2个月;2008年金融危机期间油价下跌5个月。8 G: D9 n3 ~3 l. j8 R
, C" t, Z9 n1 ~' G4 b' b1 Z' u9 z
那么这一次暴跌又会持续多久?后续将如何收场?
) Y5 ^6 F9 E, }# \# i6 D! b8 |! G1 N' f0 j" U
广发证券指出,像2014至2016年供给端引发的油价暴跌往往持续时间较长,需要较长时间消化市场过剩。而像1998年、2001年、2008年需求端引发的暴跌,往往可以通过减产在短时间内修复。) Y) i4 m, z! p2 I  u: v

% I6 Z0 }& w+ e+ z' D但广发期货发展研究中心原油研究员李承昊对《国际金融报》记者表示,相比2014年,此次石油“价格战”历时2年的可能性很低。“原因在于,目前油价已经处于偏低区间,对产油国财政的损害是立竿见影的,进一步下降空间不大。此外,页岩油企业现金流紧张,进一步举债会受到束缚,投资者态度也不及以往积极”。
# p/ F. n$ e6 }1 n! K$ t, ]
- t- P; N9 d1 X3月10日下午,俄罗斯能源部长诺瓦克表示,原油产量有增加50万桶/日的能力,但“OPEC+”合作的大门并未关闭。而下一次“OPEC+”会议计划在5-6月召开。4 T6 B2 E  V6 r' p! u
- v; M) ~7 g; K2 {
) T7 R: I5 p, \
李承昊认为,“虽然美国也不希望油价异常波动,但其主动调节供应的可能性较低。沙特和俄罗斯最终的结局还是重回谈判桌。”
9 z  H' |# L% |/ p5 L$ s  ~+ O' t; d+ F' C. s
国泰君安期货原油研究总监王笑对《国际金融报》记者表示,“由于在下一次时间窗口打开之前(3月底,‘OPEC+’本次减产将会完全结束),市场都不会再有一个非常官方的声明或行动去对未来产量进行约束,因此,所有对供应收缩的‘侥幸’预期都是无效的。”
. U- x4 d& i! n3 G( [1 p9 _0 D& U/ B3 w! Z: f) c: V. m  r! h
他指出,“如果在3月底前未有任何供应方面的约束出现,那么‘供应大幅过剩’会重回场,供应预期对于油价的利空影响会不断放大。而在没有协议约束的情况下,供应的收缩将会是非常缓慢的一个市场行为。先扛不住低油价而减产的人将会失去本来的市场份额,从而完成原油市场供需的再平衡。”) \  @* W, E' |. S

' }3 [& k! O# @0 R2 ?! c
回复

使用道具 举报

lhw54321 发表于 2020-3-20 16:42:12 | 显示全部楼层
好帖,鉴定完毕!
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 1分钟注册发帖

本版积分规则

重要声明:“百事牛www.BestKnew.com”的信息均由个人用户发布,并以即时上载留言的方式运作,“百事牛www.BestKnew.com”及其运营公司对所有留言的合法性、真实性、完整性及立场等,不负任何法律责任。而一切留言之言论只代表留言者个人意见,并非本网站之立场。由于本网受到“即时上载留言”运作方式所规限,故不能完全监察所有留言,若读者发现有留言出现问题,请联络我们。

Archiver|小黑屋|百事牛

GMT+8, 2024-11-23 07:26 , Processed in 0.021736 second(s), 15 queries .

Powered by Discuz! X3.5

© 2001-2023 Discuz! Team.

快速回复 返回顶部 返回列表