4.金融业脱实向虚/ v; v# s& ?( `9 \7 ]/ Y$ w4 i# Z0 p
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4 Z) n7 ?: r# |5 K+ l+ `大家知道中国经济的下行,说到底是我们过去这种扩张的模式,增长的方式,发展的这种思维出现重大的问题:脱实向虚,这是前任央行行长周小川行长讲的。% G1 z* _' X7 x! T/ |
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现在我们的金融风险是什么?隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性,结构失衡问题突出,违法、违规现象丛生。既要防止黑天鹅,又要防止灰犀牛。! |+ D8 C5 C. b: N* `# z
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有一个记者问周行长说,周行长,你说的黑天鹅在哪里?黑天鹅是哪几个?周行长笑而不答。* e( n; @. a7 P2 r0 A+ C
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黑天鹅在你身边,那么多融资骗局是不是黑天鹅?但你看不见。
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2 c4 c! p* L4 _! [# P6 j, ~灰犀牛呢?灰犀牛随时发生,区块链、B圈,是不是黑天鹅?房地产就是最大的灰犀牛。4 i {( r2 H/ m! w2 d
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所以我们这种脱实向虚,在中国的表现太多了,总而言之就是套利。
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去年在全国金融工作会议上,总书记和总理严厉的批评中国的金融业,说你们是自娱自乐,脱实向虚,金融乱象丛生,触目惊心。
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除了这些金融套利以外,大量的企业拿了钱去干嘛?不是去搞主业。过去十年,IPO定增差不多9万多亿,9万多亿,40%拿去干嘛?拿去炒股票、炒期货,参股金融公司,并没有拿去搞主业,上市公司这样能好吗?
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我也认识不少上市公司的创始人和老板。坦率的说,相当一些股权质押的资金并没有拿去真正搞他的主业,都去干嘛了?都去玩虚的:买理财,买房子。0 h _* M3 G8 A. @0 A0 a
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官方公布的数据,我们上市公司买投机性买房,就是1万多、一两万个亿。所以中国经济全部都是玩虚的,全部都是靠杠杆加杠杆。
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# m8 [/ M! m2 u6 a+ C% `9 q2019年开始,中国就走上了这个不归路,杠杆率急剧飙升。我们现在企业的杠杆率是美国的平均的杠杆率的三倍,日本的两倍。企业的负债率,非金融企业的负债率全球最高。
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- `8 u1 h/ T( ]( e* @3 s5.短期货币政策不能解决根本问题- X7 {" B2 s6 N
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3 Z% _8 v' B$ N3 j现在经济下行压力巨大,于是政府又把老一套拿出来了:货币政策宽松,信贷政策激进,财政政策宽松,资本政策激进。
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1 C9 x" B8 X& q- D* c8 F* J1 m这些政策能够解决中国的根本问题吗?我们今年的货币政策不是不宽松,今年我们释放4万亿流动性,对冲叫中期借款便利,释放2.3万亿,2.3万亿乘以货币也是十几万亿。1 M% m7 L4 g6 X4 ^$ p
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, H' c3 P, a$ {: p3 a信贷政策射出来“三支箭”,号称“易行长三支箭”。第一支箭是贷款,第二支箭是发债,第三支箭解决股权质押。
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: g# P! j# L4 _# S所以我们现在的问题,大家要反思,我们这样的政策,能够解决我们深层次的问题吗?
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" C1 e9 g6 {+ K; ?资本市场出台了那么多条政策,我看不是真正管用,10月19号到现在两个月了,能管用吗?这难道不值得我们去认真反思,我们到底经济的问题在哪里?
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所以我反思的结论是:我们现在中国经济的问题已经不是这个速度的问题,数量的问题,它是一个质量的问题。7 K; `1 e) r, m" B
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“十九大”报告写的好,十八届三中全会也写得非常好,可惜我们很多没有落实。我们中国结构的问题,“十九大”讲的“六大不平衡”,其实更多的是不充分的。. a) ~ I6 T9 K- J# W
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6 [# j! Y$ `+ X4 |) p而且我这里讲信贷货币财政政策短期调整,无法从根本上解决上述“不平衡、不充分”发展的问题。
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$ N% ~ ~( y7 x. n7 E* w) h必须要实施三项实质性改革& J5 q5 @! C' b8 V; }& b5 }. Z3 }
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说到底:我们目前仍然没有跳出旧的政策框架和思维方式,能否转型升级成功,关键是看民营企业的活力,关键是看政策能否激发企业家的创新活力。! J' C0 e# K- y
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大家看一看民营企业真正面临的核心问题,不是融资难、融资贵。根本的问题是什么?害怕政策的不确定性,害怕政府不守信用。! f" W1 C8 E- E
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所以现在要解决企业相互拖欠的问题,首先是要解决政府拖欠企业,国有企业拖欠民营企业,大的民营企业拖欠小的民营企业的问题,三大成本的持续上涨,所以减税降幅是首要的诉求。& a& R! D' W2 b( w1 k
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; x1 c0 Y, r7 v" `在这个大的背景下,我的基本结论是“短期的这些货币信贷政策根本解决不了问题。/ I, P( k2 t* r/ A7 S# r* ?
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" k8 [' g) B; o! B. \) m中国的经济要真正的持续的稳定的增长,要走出今天面临的困境,必须要实施这三项实质性的改革。+ Z o. ~/ C7 E7 i
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我把这三项改革把它概括成为叫税改、政改、国改。
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减税降负,那怎么才能减税降负呢?必须要把政府的结构精简,人员要大幅裁掉。政府要精简,政府的开支要下降,就必须要实施政治体制的改革。
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, u a j5 E2 V+ C北京大学的周其仁教授一直讲:中国最大的问题是社会治理成本太高,社会治理成本太高。
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还有政改,以及国家治理体系的改革。当然还有一项教育——科研教育科研体系的改革。- N! Q& V4 ~0 E; W' W$ O; H
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所以据说即将要召开今年改革开放40周年的隆重大会,我们衷心地期待在这个大会上能够吹响进一步深化改革的号角,请大家拭目以待。# C# c: _4 e3 f2 `1 ]
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2 ~' z+ ~2 o$ I文/向松祚(著名经济学家) |