什么是美国国债,关于美国国债必须了解的基本知识

关于美国国债的基本知识
1.什么是美国国债？

美国国债是由美国政府向全世界发行，以美国政府信用为担保，由市场自由认购的借条。
最常见的美国国债有treasury bills短期国债，期限分为1，3，6，12个月，，treasury notes中期国债，期限分为2，3，5，6，10年，treasury bonds长期国债，期限为20年，30 年。

2.美国国债的基本条件是：到期还本，期限内只支付利息
也就是说买了美国债券，根据债券约定，美国政府将在到期后一次性还本；在此期间只付利息，利息购买者可以按年或按月取现。而本金则只能到期后偿还，不会在未到期就偿还。
但是作为世界上几乎是最安全，流动性最好的金融产品，美国债券是全世界流通的，购买者可以在金融市场上将未到期的美国债券出售给任何愿意接手的人，售价由当时的市场决定。（比如中国购入的美国债券，一部分是从美国财政部直接标的，更大一部分是从市场上其他持有人再出售购入的。中国政府出售债券，也不是卖回给美国政府，而是在市场上标价出售，价高者得。有时中国政府为了掩人耳目，甚至通过第三国进行出售）

3.所有已出售国债，其票面利率是保持不变的，而债券的收益率是随着市场变化的，同时，市场上出售的国债价格与票面面值并不相等
而美国国债收益率无论涨跌，美国财政部也不会给持有债券者多付一分钱利息，也不会少付一分钱利息。
但国债收益率上涨，意味着国债本身价格的下跌
几十年来，美国每年都有到期债券回收与新债券发行，已经发行并被买家认购了的，在世界证劵市场上自由买卖自由流通
由于自从发行以来，美国政府忠实地严格地执行了按月付息和到期还本的承诺，这个债券在全世界有极高的信用。
所以在投资界，它是收益较高，流动性最好，安全性最好的一种产品

现况：

1.中国与日本持有美国国债存量各占美国总国债的约7%与6%

至2017年1月为止，中国投资者持有美国国债的规模10511亿美元占到外国投资者持有美国国债规模（59492亿美元）的17.6%
至2018年1月为止，中国投资者持有美国国债的规模11682亿美元占到外国投资者持有美国国债规模（62604亿美元）的18.6%。

除国债以外，广义的长期美元证券资产还包括机构债券、公司债券和股票。2017 年 10 月份中国持有的这四类资产的规模分别为 11892 亿、1730 亿、160 亿和 1920 亿美元，总数为15702亿美元，相当于同期中国外汇储备31092亿美元的50.5%。
至于日本，同期分别持有 10312 亿、2451 亿、2051 亿和 5070 亿美元的长期美国国债、机构债券、公司债券和股票，总数为 19884亿美元，相当于同期日本外汇储备 11985 亿美元的 165.9%（TIC 数据）

2.中国的外汇储备与中国持有的美国国债并无线性关系

（如果认真考察中国外汇储备与中国持有的美国国债规模（2011年7月底至2017年10月底），可以看到以下3组数据：
在2011年7月底至2014年6月底期间，中国投资者持有美国国债的规模由13149亿美元下降至12684亿美元（降幅约为4%）。同期，中国外汇储备不断上升，达到39932亿美元的峰值（2014年6月底）
在2014年6月底至2017年1月底，中国投资者持有美国国债的规模则由12684亿美元下降至10511亿美元，（降幅约为17.1%），同期，中国外汇储备存量由39932亿美元下降至29982亿美元（降幅约为24.9%）
在2017年1月底至2017年10月底期间，中国投资者持有美国国债的规模由10511亿美元上升至11892亿美元，（升幅约为13.1%）。同期内，中国外汇储备存量由29982亿美元上升至31092亿美元，（升幅约为3.7%））

3.中国投资者增持或减持美国国债的行为，对美国国债收益率的变动（以及随之引发的美国国债市场价值的变动）并不构成敏感。

从上面的数据看到，中国购买或抛售美国国债，即使是出现17%的降幅与13%的升幅。。而同期的美国国债（以10年期美国国债收益率为例）约为2.53%~2.37%波动，没有出现大幅波动，也就是说中国抛售美国国债的影响力是有限的
（PS：中国最近半年内持有美国国债的规模可视为基本持平。
（至2018年1月为止，中国投资者持有美国国债的规模为11682亿美元，考虑到2018年1月到2017年7月的数字（11682  11849  11766  11892  11823  12017  11669），呈现周期性上下波动，幅度不超过1.5%）

4.美国国债的收益率总体来说是阶段性上涨

由于资本市场担忧美联储的激进加息，减税，贸易战及1.3万亿开支带来的财政赤字，导致美国国债的收益率增高
美国 10年期债券收益率，2018年2月21号升到2.952%顶点，目前逐步降到2.73%（4月2号）

以4月2号为例





5.美联储于2017年10月启动缩表，开始减少美国国债持仓

截至12月6日，美联储的资产负债表规模降至44370亿美元，其中美国国债持仓从24657亿美元，降至24545亿美元，为2014年10月8日以来的最低水平

6.近年来美国国债的认购倍数均值2.53

意思是，认购资金是美国财政部要卖的国债金额的2.53倍，抢着买。
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（以下是反驳当时置顶的某文章的，横线上方引号内是某文章的内容，下方是我的反驳内容）

“进入2018年以来，美国政府就深陷“关门危机”，在1月和2月曾经两度“关门”。在最近的3月23日，特朗普终在最后一刻签署了法案，让美国联邦政府能勉强维持正常运转至今年9月30日，但代价却是政府预算已突破天际——高达1.3万亿美元。”
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美国政府不是中国政府这样拥有无限权力的政府，政府，作为为了便于管理，由公民让渡部分权利而出现的产物，自身是不产生利润的，所以政府的每一分钱，都是花纳税人的钱，而美国政府的开支，都必需由国会来审核并最终批准后才能使用。
出于党派利益的斗争，政府预算案往往成为两党政治斗争的牺牲品，历史上，从1977年到1996年19年间，美国联邦政府曾因此关门17次，几乎平均每年关门一次，最短1天，最长21天
如果说出现关门就叫“勉强维持”，那么美国政府近百年来都是“勉强维持”过来的。。
而且。。作为非建制派出身的川普政府，对于两党来说，都属于欲除之而后快的异类，出现这种以政府预算来作文章，以政府关门来试图达成政治目的，几乎是必然的。
然而商人出身的川普并非主流媒体抹黑的那样无能，在1，2月的关门攻防战中，就成功地打地民主党找不北，这也是3月不关门的原因之一
这张政治漫画非常好地表达了这一点
但由于共和党的建制派-众议院议长-泡软太过废物，在中期选举之前，居然通过了相对对民主党有利的预算案，搞地大嘴非常不满，但是由于预算案中将军费开支大幅增加至7000亿美元，这符合大嘴的加强军事建设的诉求。

2018年8月补充
泡软太无能，好在他也不准备再寻求连任了，川普现在强硬表态，表示两党（主要是怼民主党）要是达不到他想要的建墙等要求，宁可将政府关门

“美债总额超过21万亿，特朗普要“赖账”了？”
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美国国债最大的买主是美国国内的银行、机构和美国人民，占30-40%（TIC数据）。
美国要赖账，要故意贬值，没等中国不同意，美国最大的债主他们自己国内的公司和老百姓就先闹开了
而在减税的大环境下，再加上大规模基建，美国的GDP将达到3%以上，而通过福利改革与移民改革，将减少大量开支。
至少。。目前仍然大量买入美国国债的机构并不认为川普要“赖账”了
正如里根时期的大规模赤字并没有吓跑投资者。
也许只有那些小粉红们才会这样痴痴地认为“特朗普要“赖账”了”。。

“然而，美国政府如今面临着一个最大的问题——债务越来越多，愿意买的人却越来越少！”

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美国债务这事，奥巴马是罪魁祸首，8年间，滥发福利，乱搞医保,债务从10万亿狂飙到20万亿。。

而且，目前在民主党的各种使绊下，想要纠正奥巴马这些动摇美国国本的坏事，都显得格外艰难。

但是正如前面的数据表明，近年来美国国债的认购倍数均值2.53，不存在臆想中的“愿意买的人却越来越少”



2018年8月补充

自从川普强力推进减税，去监管后，还富与民，不与民争利，降低企业负担，激发经济增长，美国的增长率一举从奥巴马时期的半死不活的2%升到了4.1%。。。

有意思的是在某些ID的眼中反而成了“特朗普反而在这个时候减税，美联储不干了！美国满世界找美债接盘侠！”

而且购买不购买美国 国债，是一种完全商业的行为，没有谁逼谁，购销双方完全自愿的行为。

更不存在任何的接盘侠不接盘侠的说法

并且，美联储早早说宣布了缩表的计划，加息也是。。到了某些黑白颠倒的嘴中，突然成了“美联储表示他们现在也不干了”。。有意思

以上各种脑回路之惊奇，表示无法理解。。



PS：里根时期，一样是大减税，一样是赤字增长，结果呢。。美国在此后的冷战中成功地战胜了貌似强大的苏联。并且为克林顿时期的经济奇迹奠定了基础。



“2008年金融危机后，美国财政部不停地发行美债借钱，而美联储则开动印钞机不停地印钱，最后大部分的美债竟然被美联储买下来了。”

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首先，美元发行是有锚的。。不是臆想中的随便就能印钱

这种荒谬的说法不知道为什么在国内民众中特别盛行。。表示无语

其次，美联储宣布于10月启动缩表，开始减少美国国债持仓

截至12月6日，美联储的资产负债表规模降至44370亿美元，其中美国国债持仓从24657亿美元，降至24545亿美元，为2014年10月8日以来的最低水平

看看..不到2.5万亿的国债是由美联储持仓，仅占现在美国国债总额的约12%，而到了某些ID的嘴中，就成了“最后大部分的美债竟然被美联储买下来了”。。



“目前美国的国债买卖的缺口已经高达8000亿美元”

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这个目前来看是属于完全 “原创”的数据。。

也是典型的张冠李戴

唯一相对接近的数据来源是富国银行的利率策略总监Michael Schumacher的预期，他预测，由于美联储渐渐不再买入国债，将超发的美元逐步回收，那么今年美国财政部的国债卖出与美联储的买入间，将出现8000亿美元的缺口。也就是他预计美联储今年将缩表8000亿美元。。同时，他还认为，新发行的2940亿美元国债这些国债能否顺利拍卖，很值得怀疑

（结果，还是顺利拍卖了。。）

而这个。。被某些国人以为是美国国债没人要了。。还差8000亿没人认购了。。



（或许。。在编造这个数据的时候。。D一不小心眼神看歪了，把“一带一路年资金缺口达8000亿美元”看成美国国债务。。）



事实上。。历来美国国债的认购都是超额的。也就是所谓的认购倍数

由于担忧美联储的激进加息，减税，贸易战，1.3万亿开支，导致美国国债的收益率增高，这次的美国国债的需求确实比之前明显疲软，其2.49的认购倍数创去年11月以来新低，前次倍数为2.73，低于前六次标售的认购倍数均值2.53。

可这。。。这也是2倍多的认购啊。。这是抢着要啊

抢着要也叫作“求你借8000亿？中国：没门”？这是在考验智商么？

而且，美联储大量购买长期国债并不是常态，这是QE的产物，目的是拉平长期国债收益率曲线，随着QE退出，将资产负债表缩回QE前状态是合理的。



另外“正常人都知道，做生意千万不要得罪“债主”，一旦对方开始催债，后果不堪设想。”也是非常搞笑的

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从前面的科普知道，美国国债是不可能“催债”的，如果要变现，拿到市场上自由买卖就是，多的是人要，如果中国抛售的话，一来就算是7%的全抛售了，市场也不会过分敏感，二是，债券抛售的话，不是卖回给美国政府，而是卖给市场上其它人，并不可能按照其票面价格支付，中国自身就要承受相当巨大的损失。。而且，由于中国的外汇管制机制，这笔钱不可能用在国内（因为已经以这些外汇为锚的发行了对应的人民币在国内了），那钱烂在手上作什么。。



“美国政府的日常开支都要靠中国的钱，如今却得罪了大金主中国”

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这也是搞笑了

仅占7%的就成了大金主。。就成了“都要靠中国的钱”。。。你让其它的93%作何感想？



“美国的国会议员、大企业家、商会、经济学家、农场主等几乎所有人，都一边倒地反对特朗普。”

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这个也是乱讲

美国国会议员中要求川普对中国开刀，那才是几乎一片倒地大力支持。。包括一向反川普的民主党，也是全力支持。。之前泡软与蒂勒森反对的，仅仅是反对 川普对美国盟友国也进行征收钢铝税。。他们希望川普专心对付中国罢了、、

伊利诺州的养猪的表示反对？

Come on，伊利诺州这个深蓝州的个别民众的反对。。对川普有什么杀伤力？

当然，国内媒体是不会放过任何一个表示反对的言语的，没有动用“全美电视台”已经是客气了



“然而，中国最锋利的武器、最让特朗普“夜不能寐”的反击措施其实是——抛售美债！”

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好吧，最后的高潮终于来了

这得有多那个才会出这个馊主意。。。

中国政府连大豆这个王牌都抛出来了。。居然没敢动美债这个。。原来中国的财政部都是里通美国的卖国买办。。。



中国能不能抛弃美国国债呢

很遗憾

不能

1.没有比美国国债更好的投资

2. 中国国家强迫要求厂商把收到的外汇“卖给”国家，称作强制结汇。国家不容许厂商手里持有外国钱

中国的强制结汇，决定了中国在顺差情况下（特别是对美巨额顺差）一定会产生大量美元外汇。

同时中国强力的外汇进出管制，决定了人民币不能自由兑换为美元自由流出

3.外汇储备是中国广义货币M2货币的锚的

央行一手收入美元，另一手要把等额的人民币“换”给厂商在境内使用，对应这些新增的人民币的来源归根结底都是从央行出来的。

PS: 维持一定量的外储是维系汇率的重要工具



以下引用一些经济人士的言论：



考虑到2018年全球经济与金融市场依然面临较大的不确定性，例如全球地缘政治冲突可能加剧、欧元区与美国国内政治也存在较大的不确定性、美国股市面临显著回调的风险等，全球投资者的风险偏好可能下降，避险情绪可能上升，在这种背景下，尽管美国国债收益率可能显著上升（例如受到通胀预期加剧与全球流动性预期收紧的影响），中国投资者依然会把对美国国债的投资作为一个重要的潜在选项，毕竟，美国国债依然是流动性最强以及避险属性较强的资产类别之一。

有市场分析认为，中国政府可能把减持美国国债作为一种工具，来抑制特朗普政府主动挑起中美贸易冲突的行为。这种想法可能有些一厢情愿。我们可以假设两种情形。情形之一，中国政府小规模减持美债并不能导致美债收益率显著上升、美国国债市场价值显著下跌。这种情形对特朗普政府的贸易政策不会产生显著影响。情形之二，如果中国政府减持美债的行为的确显著冲击了美债市场，那么，首先，中国政府会“杀人一千、自损八百”，毕竟中国央行不可能一夜之间卖出大量美债。一旦美债市场价值下跌，中国央行手中持有的美国国债将会遭遇显著的账面损失

诚如外管局新闻发言人所指出的，“外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况与投资需要进行专业化管理”。把官方持有的美国国债作为一种谈判策略与反击武器，未必是一种明智的策略。



注：

我理解并认同许多国人的爱国心，但是，一个不争的事实是，绝大多数的“爱国”国人，并不具备相对应的知识，其知识结构缺陷与知识面狭小

同时中国的国民素质教育是以应试教育为核心，这导致独立思考分析能力在中国是一种罕见的素质。。总体来说，这样的原因导致许多“爱国者”在认知上是属于 极易被忽悠与愚弄的阶层。

请继续努力！

走投无路

异想天开