中国来到了一个事关生死存亡的十字路口。
/ f( N0 x" o9 @9 x: y 大洋彼岸，前一秒还翻脸无情的特朗普，转身就对欧盟领导人来了一个大大的拥抱，美、日、欧世界四大经济体的其中之三另开新群、团结一致，“共同致力于保护美国与欧盟的公司，以更好地保护他们免受不公平的全球贸易行为的侵害。”，目标是谁，不言自明。
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三大经济体的结盟究竟会掀起怎样的风云、对我们产生怎样的压力，目前还尚未可知。但无论如何，在美国来势汹汹的贸易战之下，我们的经济压力已经开始显现。$ r, h+ A8 X# U% V M1 v5 I; g
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' G" Y% A3 N9 G# p- R 在国际局势风起云涌的同时，国内环境正在发生一场深刻的巨变，政策风向，似乎已然转向。
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! t( y# o8 G, u, _ H a! a. V 前几天，在央妈与财爸的史诗级互撕之中，央妈先抗不住认输，向市场投入了5020亿的天量货币；紧接着，财爸也立即跟上，“积极的财政政策”来了！ d( T7 g6 W- g! N9 k* Y) q6 J
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7月23日傍晚，国务院常务会议，要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激（这话特别耳熟），根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间。" Q' H- |; S3 E2 t$ P
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在全球宽松周期结束，美国加息缩表箭在弦上之时，我们再度定调宽松，逆势而上的刺激，再度将我们推向了一个难以预料的未来。
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一切都是似曾相识
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% m* R5 |6 E- R8 n 经济受挫、宽松归来。一切都是似曾相识。
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" N* W# b0 G) `+ E5 w2 L$ m • 2008 年全球金融危机之后，央行 5 次降息 4 次降准。% J- M* p" Y) g0 H
# h: W; p& F$ R* E# Q) ]- P3 N • 2011 年欧债危机之后，央行 2 次降息 3 次降准。$ ?% o- f* U) F, k8 x. ?
; a: k* b' q: [& u5 R' u • 2014 年经济下行压力增大，央行 6 次降准 6 次降息。
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3 L% H( F5 B5 [0 t 十年时间，究竟投放了多少货币？放出了多少大水？3 {7 U5 Y( M8 _' N0 M
0 E+ _' J+ h* G( `" b- K6 p 在1990年的时候，中国的货币M2发行量是1.53万亿，截止到2018年3月，中国的货币M2发行量达到173.99万亿元 ，这意味着28年的时间，人民币的发行量增加了100多倍！2 l- U$ y$ b7 y: m2 \4 C
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自2007年1月以来，中国货币供应总量M2连续超越日本、欧洲和美国几大经济体，目前相当于欧洲和美国的两倍，日本的三倍。而中国的GDP和国民人均收入远远没有达到这个惊人的增长水平。! K( i# _2 i! _# C
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一轮大水之后，成就了什么？: s! f" R8 c- s" g& D
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2012年之前商品房销售额每年都在当年新增广义货币的一半左右，但2016年这一数值却超过80%，而2017年商品房销售额直接超过了新增的M2（广义货币供应）！
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也就是说，放出来的水，几乎都去了房地产里。目前，中国的房地产总市值已经超过400万亿，近8倍碾压中国A股55万亿总市值！
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在成就一个史无前例伟大产业的同时，我们失去了什么？
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3 ~5 X& v3 Y, B8 w$ f 首先，自然是不断被碾压的实体经济，3800家上市公司的企业家早已湮没在几千万房地产炒房大军中。2 E' F) s% c; D/ B/ z" |. F
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于是，在实体遭到碾压的同时，无论中小型民企，还是一些大型的知名企业，都选择了“跨界地产”。) U" W: g: z" ` b Y3 [4 m
, N% ^" F* g: c: N2 P5 ? 比如主营空调业务的宁波奥克斯，却成为了当地最具规模的地产企业；主营业务为纺织服装的雅戈尔，房地产开发的业绩多年超过其主营业务；而美的和TCL，地产已成为企业生产链的重要一环；海尔集团还聘任地产界名人担任公司高管…….
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潘石屹曾经一语道破天机：央行发那么多钱，不往房地产跑，跑葱上去啊？7 `1 s$ M3 l3 [
0 U$ J# u8 { q1 v 其次，是不断透支的居民实力。2007年-2017年，十年时间，居民杠杆率由18%上升至50%；而居民储蓄率，却由48.8%下降至7.7%！% O9 _- o4 h/ f, K) l( U
! T9 N I' P; w- Z! D 除此之外，日益膨胀的债务，严重过剩的产能，规模庞大的银行坏账，填不满的地方债窟窿，不断萎缩的居民消费，生存艰难的中小民企，不断加剧的贫富差距……, i, M) |/ e q2 n
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放掉的一波大水，放掉的或许是国运。
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一减速就刺激，一刺激就危险，一危险就刹车，一刹车就减速。时至今日，我们仍然陷入了这样一个死循环。那么，为何明知放水无效，明知刺激贻害，却仍要重蹈覆辙？
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/ r; N( s( ^& @! q3 W 鱼和熊掌岂能兼得？1 L) L7 O: h, G
- H o7 j% L% q' w$ }/ q 每当到了十字路口，明知道对的道路，可偏偏总是走偏了，因为，正途太难走了。而偏道总是充满诱惑，让人们总是充满幻觉。
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如今叫嚣不止的美国，也曾遇到过与我们一样的困境。70 年代末，美国经济陷入痛苦的“滞胀”。* r, @% Z) Z! W) W k+ n* k
$ v5 _* g8 S( t. l 面对一地鸡毛的美国经济，有两个伟大人物出现，不顾国内压力，毅然决然地实施了大刀阔斧的改革。
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: O- e/ b6 X/ ]5 t 其一是1979 年被任命为美联储主席的沃尔克，强力收紧货币遏制金融刺激，成为美联储货币政策规则的重要转折点：% Y- S* H! w3 n4 C& t8 E
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• 1978 年，联邦基金利率水平在 7.9% 左右。在沃尔克厉行紧缩的 1979 年 10 月 - 1982 年间，美联邦基金利率的均值大幅提高到约 14.0% ，最高的月份一度超过 19% 。" _$ G1 T3 `) {" O% l# M
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) r1 _# R# d9 d2 Z6 p 其二是里根，果断推行“ 30% 减税计划”,个人最高税从 70% 降为 28%、企业所得税从 46% 降至 33% 。6 k1 M' _$ Q9 M5 {
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刺激是欢快的，改革则是痛苦的。在改革过程中，经济必然遭遇阵痛。
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• 1979 年第三季度美国 GDP增速为2.4% ；而1982年这一数字下滑至-1.4%
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• 1979 年，私人固定资产投资增速约 15.5% 。到 1982 年，私人固定资产投资增速仅为 -1.4% 。
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改革过程中，也必将遭遇既得利益阶层的重重阻挠。& ?. b9 ^# u1 i4 k; v
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• 田纳西州《专业建筑商》杂志在封面上怒火万丈地刊登对沃尔克及其联储会同事们的“通缉令”，控诉他们“预谋并冷血残杀数百万小企业”、“劫持房产主的美国梦”。
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总统经济顾问委员会主席费尔德斯坦( Martin Feldstein )曾经公开表示“里根总统就是安徒生童话里没穿衣服的国王”。里根立即将其解雇。7 A ]% r$ c7 w9 r# T: _* s
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然而不破不立！/ g* L' B) \& |- r: w
- ~# N! N% v! n 沃尔克、里根坚信不可违抗的经济规律、顽抗到底，一方面强力遏制资产泡沫，让美国经济从迷恋金融投机重回创业创新正轨；一方面通过减税降负推动社会公平，较大地调动了人民的积极性，推动了实体经济的发展。4 v" V! i6 |% i
( p% V9 H) B4 Z 正是因为两位改革派的坚定毅力，美国经济不仅挣脱了“滞胀”的泥潭，渡过了经济衰退，而且迎来了美国经济再度起飞。
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! q& T1 u/ ?! }6 c 这一次，我们已没有退路
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想要疗伤、就必须经历刮骨般的阵痛！想要重生，就必须经历涅槃期的痛苦！2 y! [4 y5 G7 V9 w; j
7 r' V7 x. R, Z* I6 X2 Q: w 这个世界上哪里有那么多的“既要…….又要…….”一方面要去杠杆，另一方面经济增速要稳定，真是又要马儿好，又要马儿不吃草，又想吃粽子，又想划龙舟，殊不知甘蔗没有两头甜。* U, X ~% y8 n. @
5 N. D4 p; T& T% d1 q3 R 总结前四轮放水，无论是亚洲金融危机、还是次贷危机，以及次贷危机之后的12年、15年，有一个共同点是：每一轮放水都处在全球量化宽松的大环境之下。15年，我们几乎是踩着美联储加息的尾巴，在12月底美联储宣布加息之前，完成了放水。& C, @- H4 M4 h6 r- k2 K
, Y+ b' ?- P2 G* e4 k 然而今时不同往日，如今美元加息步步紧逼，全球流动性的持续收紧，若是我们再度大水泛滥，若是再度降息，若是资产水位差持续拉大，就会有资本外流的风险。在外汇储备已如惊弓之鸟的状态下，我们怎能再放上压死骆驼的最后一根稻草？6 P" P3 l1 e4 f: f" r3 j
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更重要的是我们的整个经济，美日欧联合抱团，说明中国过去发展，好走的路已经走完，靠打价格战、靠复制模仿、靠国家补贴的道路已经封死。/ B. ?/ I* D5 e( I/ y
" T. A5 K5 Y( h" d# Q 那么，在发达国家的围追堵截之下，我们该如何杀出重围？难道要靠地产和基建？难道要靠共享单车？
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* V) Y* h4 T \# | 我们需要的，是实体经济的底层创新，是技术支撑的大国重器！而资产泡沫，就是制约实体发展的最大绊脚石！
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无论如何，我们已经没有退路。不放水，社会经济太难受，但即使放水，也要誓死保证，水不能流进房地产。
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毕竟，泰坦尼克号的例子已经告诉我们，一旦大船进了水，无论是大船最底部的工人，三等舱的老百姓还是上等舱的贵族阶级，都要被撞上冰山！
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