意大利危机的爆发，似乎只是在一刻之间，然而，点燃危机的火药，却早已埋得很深很深了。
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1、导致意大利危局爆发，最直接的导火索，是意大利政府组阁一次又一次地失败，整个国家陷入无政府状态。: ?2 S' X0 w4 E* t% X5 }: }
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在3月4日的意大利大选中，最大的一匹黑马是2年前才刚刚成立的“反移民+反欧盟”的极右政治党派——“五星运动”，它在所有意大利政党中得票数最多。4 ?% y7 e7 I3 j, }; `
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但多是多，它仍然没有拿下过半的票数，无法单独组阁。要组阁，就得拉其他政党，一起凑够过半票数。+ d$ K2 h& f% ~, ]! W S, A$ n- `( R
3 ^" d& p0 I" |: N8 M但是，由于“五星运动”执意要脱欧，所以没有其他党派愿意和他们联合，所以组阁的事，一直搞不成。
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& R* d# Y. v5 c% E }8 V也就是说，自从意大利3月份大选以来，意大利至今都没有组成一个政府，一直处在无政府状态。 h* A' ^* P9 G$ Z* _& A# Y8 h
, k ^- x; l/ ~" g- q( w0 i8 v, r最近几天，意大利内阁组建又谈崩了，刚上任不到2周的新总理辞职。各大外媒称，意大利政治危机已经进入新的阶段，而且史无前例。
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这样一个无政府状态，你说金融市场怕不怕？
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% r. M$ R- ^$ {. D( T7 K4 m9 N要知道，金融最喜欢的，是确定性，最害怕的，是黑天鹅。# w$ Z$ o( u8 T1 N4 {
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而偏偏在意大利，黑天鹅不是一只，而是一群；不是仅仅一群，而是一群又一群，你说金融市场是不是要吓尿？$ C7 z- l0 g9 i* _4 | I% r
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2、导致意大利危局爆发，最深刻的内因，是意大利搞脱离实际的高福利，寅吃卯粮，借债度日，导致债台高筑、杠杆高耸，最终忽喇喇似大厦倾！' b3 S3 [, J! Y/ t; b
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和希腊一样，意大利本来工业化不足，近年来失业率更是非常之高。在15—24岁的年轻人中，意大利失业率更是高达35%—40%。1 C: o6 ^- W' K' b5 g2 s
$ \4 d5 g1 q2 [- l! P! S$ ?这样的失业率，本来是撑不起高福利社会的。但是，意大利老百姓过惯了躺在财政上的好日子，标准上得去下不来。有那个政党敢提出消减福利，那就等于扔掉选民的选票，自愿下台。
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- }, B5 Z+ D+ j5 @政客们可不会这么傻。他们每次都是信口开河，许诺给选民更高的福利、更少的工作时间，以赢得支持率能上台。
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那，没钱怎么办？
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借债啊！0 n+ _! G5 x$ l; {
* j: F. M& Z( Q: A; \所以，意大利的负债率是越来越高。长期的寅吃卯粮，又自家财政不堪重负，陷入了破产边缘。' i. b& r7 D! d1 B! _
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如意大利养老金支出已经接近GDP的16%，是所有发达经济体中比例最高的国家之一，进而也导致其政府公共债务达到GDP的1.3倍，居欧盟之首。) e' k& ]1 d& a1 X& Q
2 W# ?* m2 ?. R& \这样的高杠杆，啥时候风吹草动，就会绷断，而且形成一种多米诺骨牌倒塌的连环效应。1 B# Y& ?0 T s' p& H4 }
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3、导致意大利危局爆发，最大的外因，是美联储的缩表+加息。强美元政策，导致全球资金回流美国，让意大利能得到的流动性更少了。
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9 o7 J }9 X" J" T3 y% }以前在美元宽松的时候，美国哗哗哗印钞票，全球泡沫化明显。在这种时候，意大利这些国家借钱毕竟好借些。现在美元指数蹭蹭往上爬，已经突破94了，这等于美国人帮全世界去杠杆呢。
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综观历史，每一轮美元周期的波动，每一次美元指数走强到90以上，都是一次对全球市场的洗劫！都有一大波国家惨遭崩盘！ x: s( W* u, h y
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今年以来，已有一大批国家出现不祥之兆，俄罗斯股汇双杀、香港“保卫战”再度上演、阿根廷全线暴跌、巴西雷亚尔遭疯狂抛售…….现在，又轮到了意大利了！8 J: S/ K+ P% W. I6 r, J
/ _8 s) [* h9 x' z1 B, V# q+ D* e加杠杆有多欢乐，去杠杆就会加倍痛苦。现在，意大利已经被迫开始面临戒*的痛苦，只不过戒的是货币鸦片的*。
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* K' Z3 d- `$ J j- S1 D本来戒*就很难，再加上一个国内老百姓还好逸恶劳、躺在高福利上睡大觉，政府还组而不成、成而即倒，这样的国家，不遭遇股债汇三杀，那才是奇了个怪。
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麻烦的是，这个互联网时代，真是全球同此凉热。意大利卧床不起，欧洲也要跟着病来如山倒，全球各国则一通鼻涕连连。
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- S, [1 ]) A5 A& q4 L0 s“我死之后，管他洪水滔天。”意大利人民或许想及时行乐，把债务扔给下一代。然而，还没等他们此生度过，现世报已经来了。8 P4 @$ J7 n* _! b" u: o
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出来混，早晚是要还的。
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f5 M# g0 z- D' S6 ?. `如果把眼光看得更高一些，我们会看到，意大利的困境，事实上是2008年全球金融危机的一轮余波。也就是说，其实2008年金融危机，只不过是压下去了，病根还没除尽呢。, {! z3 R$ m* y
& s% I; k: k6 _1 K4 v根据国际金融协会(IIF)最新的季度报告，截至2017年第四季度，全球债务总额达到237万亿美元，比十年前增加了70万亿美元。仅2017年一年就增加了20万亿。目前成熟市场的债务总额占GDP的比例已经达到382%，新兴市场的杠杆率也到了210%。: O2 N1 d" x* O# z# m; v
6 e# @3 V, F5 o/ n大潮退去、裸泳者就将现出原形！0 x& Z, P' |8 R! R' S- J$ H% e3 P8 |
. j6 L1 R4 _4 k6 i今后，危机或还将连环爆发，一波波闪崩或接踵而来。全球金融市场估计还得“在清水里洗三次,在碱水里煮三次,在盐水里腌三次”，经过一轮艰难的调整，才能够真正恢复健康。
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晴天时就要修屋顶， 未雨绸缪，这是亘古不变的真理。从这个角度，我们不能理解现在国家坚持去杠杆的深意所在。
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中国2016 年底，居民、非金融企业、中央政府和地方政府部门债务余额(剔除地方融资平台重复计算的部分) 168.8 万亿元，实体部门的利息支出为8.24 万亿元，占GDP 的比例为11.08% 。
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不仅如此，中国私人非金融部门的还本付息负担占GDP 比重，也是相当重的。
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" k3 b8 d1 ?4 R( X* K4 F& J P3 v黄灯闪烁，红灯将亮！短短半个月之内，中国金融监管的最高层，对市场发出了两次清晰的、严厉的警告。/ S/ U8 k/ D) |8 F: w5 X
3 a# N3 S3 s; M' m" ?2 k4 K5月29日上午，央行行长易纲在“金融街论坛年会”上称：投资者要树立收益自享，风险自担的理念，天上掉馅饼的事儿是不会发生的，如果有人告诉你（一款产品）又保本，又有两位数的收益，你一定要小心。
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! K L- {) ^0 Q5 i; v5月15日，易纲的直接领导刘H，在“全国政协健全系统性金融风险防范体系专题协商会”上，说了更加意味深长的四句话：
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0 n; z/ J' L+ Q* v做生意是要有本钱的，
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" b0 I2 ?# p, ?8 o9 Q% E+ l9 h借钱是要还的，/ k% u1 A! D3 e( p0 M, I
1 f- [: h; Q& L/ @9 m6 }投资是要承担风险的，* k( l- l1 Y+ t9 `" B
; {9 q8 D) D% X做坏事是要付出代价的。% U& q2 x O9 W( q: H
$ D2 C( R0 L( H7 q6 ^& ]这就是晴天修屋顶。国家已经决定，要对资本乱象进行彻底清洗，大力去杠杆、防范金融风险、打破刚性兑付。0 z. a3 j& ^2 S5 Z! Y$ x$ i
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