美元霸权崩溃正让美国更衰

在西方舆论中，特朗普是一个将美国全球领袖地位拱手让人的“逗比”，他强调美国优先，坚持经济民族主义从而把美国降格到和其他国家一样的地位，并使其战后联盟陷于一触即发的危机之中。全球民意调查显示，特朗普远不如贝拉克·奥巴马总统受信任，特朗普治下的美国也远不如奥巴马的美国那样受人喜爱。

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2 v8 R; x1 y9 K1 u% V特朗普

  像特朗普这样的煽动者会激发强烈的观点，但是这样的观点都是反复无常的。在任总统的性格确实可能会影响到美国的软实力，也就是其文化和外交影响力。然而，特朗普在任期间对美国软实力的削弱，是否构成对美国硬实力的永久性威胁，包括可衡量的经济与金融实力，目前尚不清晰。
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3 z/ d& N* i. U  持衰退论的人引用的数据显示，即使在特朗普上任之前，中国就通过损害美国的利益在全球经济中获得了更大份额，这种趋势很容易被夸大。美国目前在全球经济中占据24％的份额，看起来比2000年的30％有所下降，但与1980年的26％的份额大致相同。精心选择一个起始日期，让美国的衰退看上去的确很严重，这种做法做过于简单化，事实上，中国增长的全球经济份额主要是从欧洲和日本那里获得。

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: C+ r% f* g) R2 X, T# N. v+ a9 ?  美国是经受过考验的经济超级大国，自1900年以来，它经历了21次经济衰退和一次大萧条。中国仍然没有经受过考验，它的现代化复兴自1980年左右开始，自那以来，它并没有遭受过彻底的衰退。这样的考验对于任何大型经济来说都是不可避免的，届时中国将如何度过危机，仍需拭目以待。


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  中国的崛起已经大幅放缓。过去十年间，中国经济以两位数的速度增长，且人民币升值强劲，当时许多预测人士认为，到今天，它的经济规模就足以同美国并驾齐驱了。然而，在经济出现大幅放缓之后，中国要到2030年才能赶上美国——而且是在经济发展没有大幅中断或进一步放缓的情况下，而这两种情况都很有可能发生。
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  在金融日益支配全球经济的时代，美国作为金融超级大国的影响力一如既往地强大。世界各国的中央银行总在寻找安全的地方储备资金，他们通常购买美国的资产，往往是美国国债，这在他们的外汇储备中显示为美元。自1980年以来，美元在世界外汇储备中的份额大致保持在66％左右。这在一定程度上表明，整个世界不仅相信美国有能力偿还债务，而且比起欧洲、日本，尤其是中国来说，世界更信任美国。


  大量资金令美国不等同于特朗普，而那些沉迷于美国衰落论的人忽视了竞争对手的状况。欧元是19年前推出的，它雄心勃勃地成为储备货币，但它的年轻，以及对欧元区解体的持续恐惧限制了世界对它的信任。老龄化的日本长期停滞不前，为日元通行带来了永久性的上限。由于中国的债务问题，以及共产主义统治者对资本自由流动所构成的威胁，外界对人民币则更为谨慎。
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9 V& V$ M) ^- H  另一方面，对美元的信心反映了对美国金融和政治体制的长久信心，实质上是完全无视特朗普的上台（他竞选期间曾威胁减少美国的债务支付），以及在他治下运转不良的白宫。


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  Y4 S# B* M; b' V' Q: g$ W) b  当两个国家的企业——比如说印度和阿根廷——想要达成协议时，他们几乎总是以美元来付款，而不是卢比或比索。所有人都想拥有世界上最值得信赖、流动性最好的货币。近90%的银行融资国际交易是以美元进行的，这个比例接近历史最高水平。
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9 E4 {+ \& y! ~6 r8 ]2 ]# H  世界以美元为标准，在某些方面美元的影响范围还在扩大。当个人和企业从另一个国家的借贷者那里借款时，他们越来越多地借入美元，而这些美元现在占全球资本流量的75%，比2008年全球金融危机之前的60%还高。尽管当年那场危机始于美国，然而现在，比起在危机之前，美国银行对全球金融的主宰程度更高——部分原因是债务问题更加顽固地困扰着欧洲、日本和中国的银行。
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: |( Y$ A5 Q- d- x# O  “锚货币”是指一个国家用于衡量并稳定本国货币价值的货币，以美元为主要锚货币的国家所占比例已经从1950年的30％和1980年的50％上升到了如今的60％。这些国家的国内生产总值占全球的70％左右。换言之，世界上大多数人选择生活在一个美元阵营。
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  至关重要的是，没有迹象表明，自特朗普上任以来，美元在这些措施中的地位在下降，不管是作为一种储备货币，一个稳定工具，还是在跨境交易和贷款中受青睐的货币。
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  在美元主导的世界里，主导货币处于便宜而充足的状态，是多数国家最乐意见到的情况。美元升值会提高借贷成本，减缓全球经济增长，而且往往会引发新兴国家的债务危机。而美元贬值会产生相反的效果，这就是为什么今年美元不断贬值，我们却看到了它占主导地位的更多证据：一个结果是，全世界的所有主要经济体都出现了不同寻常的广泛复苏。

4 R# G2 o- {6 H/ L  全球对美元的接纳不仅是信任的标志。拥有世界上最受青睐的储备货币是一个实用的优势，它能降低借贷成本，促进美国的GDP增长，同时也体现了美国的大国地位。因此，中国尤其渴望挑战美元的霸主地位，这毫不奇怪。

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人民币国际化
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  在储备货币方面，人民币没有取得任何进展，而且只要中国的金融市场总体上依然封闭、发育不成熟、受到政府干预，那么人民币就很可能依然不会成为受青睐的储备货币。外国人喜欢持有美元的一个原因是，他们知道，由于美国股票和债券市场的庞大、开放和高流动性，美元永远不会砸在他们手里。

7 l' M. K) L2 E0 F  尽管如此，很多观察人士认为，随着中国经济实力的增强，它的金融影响力也将随之增强。或许如此，然而虽然美国在19世末超越英国，成为世界上最大的经济体，但是直到令英国金融受严重冲击的二战之后，美元才完全取代英镑，成为最主要的储备货币。这并不意味着，要发生第三次世界大战，美元的统治地位才会结束，但这会在很长时间之后才会发生，而且它带来的冲击要比一个不可预测的总统更大。

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  历史也表明，单凭经济规模不足以推动中国成为金融超级大国。从1450年到1700年代末，主要储备货币都来自一些较小的国家——先是葡萄牙，而后是西班牙、荷兰和法国。这些国家都是拥有可靠金融体系的主要贸易和军事强国，但没有一个是世界上最大的经济体。在那几个世纪里，最主要的经济体是中国。它一直没有获得过拥有主要储备货币的优势，因为和现在一样，当时它的金融体系也缺乏可信度。

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  毫无疑问，中国对美国的军事和经济挑战日益严峻。但特朗普的批评者可能夸大了美国衰退的广度和必然性，以及一位总统在推动这个问题上所能发挥的作用。


  要想从长远角度搞清世界真正信任哪个国家，那就要关注货币。资金依然流向美元——可以说，这张投给美国的信任票才是最要紧的。
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多多益善！