《金融时报》文章全文：
4 z9 j# n- O O; ?
8 D) ~& B8 R: M( @- n6 ? 一个由中国一家高科技公司设立、用来存放网络购物剩余资金的货币市场基金，以1656亿美元的托管资金规模，成为全球最大的货币市场基金。1 h6 m+ P2 H2 M" E7 y8 F
7 E) a, u2 t& I. ^& \7 y
阿里巴巴设立四年的余额宝基金，已超过了规模1500亿美元的摩根大通(JPMorgan)美国政府货币市场基金。2 x( `" X5 r/ t0 a
- D. Z* j; I4 d, y1 l
该基金的快速增长，凸显出中国高科技集团在人民生活中、以及在对金融等政府控制产业的颠覆中扮演的无处不在的角色。4 c& X" o% X& N+ H- f& h
' }4 p4 p2 b% v# b9 I/ r
当蚂蚁金服(Ant Financial)注意到其客户账号中日益增加的现金时，这个阿里巴巴主管支付业务的关联公司转向了基金管理。客户账号中的这些现金，是用来购买从咖啡到出租车服务再到冰箱的各种商品的。" L1 F- b$ a. D
" G0 x3 w, ]- s5 Q4 M! X7 ] 通过将这些资金归并入一只基金，蚂蚁金服得以为富余资金提供回报——这很像英美经纪商在上世纪八九十年代对客户资金的处理方式。这只基金的回报率是3.93%。6 @) L: G# X$ G
- A' G1 x4 d2 b* z- d; B2 t8 Q& J3 Z9 F) V4 J1 n9 Q% o
$ P; M& [; w$ r3 j& L: ~
! n% ]; v1 ~ h% ]/ n: t, c0 N
. l* z/ {: l. \& h- j/ {
* e+ g( k, t' _; z2 t r0 Z
8 R4 W# `: I; A7 T. ]& j( ]/ X
$ ?. s4 N+ q: J# k3 M4月27日余额宝7日年化收益率为3.9650%
& }$ M6 _* l, N+ a7 e6 J
: P% U3 T# m! {5 x
8 ], Y1 x, \. P1 Z- O8 @9 p8 f
惠誉评级(Fitch Ratings)基金和资产管理机构评级部主管阿拉斯泰尔•休厄尔(Alastair Sewell)表示，尽管全球预计会出现类似的颠覆现象，“直到今天我们一直没有在全球类似谷歌(Google)或Facebook这样的公司看到类似安排”。
# Q/ d3 t9 ~$ h7 t4 p5 C; {4 Y4 @# I3 a( C3 C
中国咨询公司咨奔商务咨询(Z-Ben Advisors)董事总经理张磊德(Peter Alexander)表示，该基金的规模令蚂蚁金服能够与银行通过议价得到更高利率。这一基金的巨大规模还证明，它的吸引力是如此之高，以至于客户对此的回应是将资金从银行账号转出并转入其支付宝(Alipay)数字钱包中。" c6 F/ @2 B) N' A! o0 p
+ P j4 W4 L# f5 A: z- x
他说：“由于蚂蚁金服拥有如此多的个人账号，他们得以拥有与银行议价的能力。而由于存款期限极短，他们还拥有极高流动性。”
% f s4 e0 T% P0 I% N8 H: C; o2 T; @ B+ ^: h8 ~+ N
张磊德表示，该基金的规模令它可以“经议价获得更高利率。银行需要存款才能放贷，而这些资金正是存款”。" a: Z6 v# ]$ U+ d& b8 `* r
8 w- O0 R1 P1 m/ C) [2 `3 z3 Q) L
余额宝迅猛增长之际，其他货币市场基金正遭遇低利率压力。在美国，类似摩根大通旗下基金的政府债务基金的规模曾在去年大大膨胀，原因是监管方面的变革令资金更倾向于从投资于企业债务的“主要”货币市场基金中转移出来。不过最近几个月这一势头已然减弱，而余额宝的资金流入却依然保持强劲。) H9 D [7 L3 E R$ F- p9 A
* c/ p- |8 X- p6 ]- W
对于如此规模的基金，分析师认为其中的风险并不高。惠誉基金和资产管理机构评级部驻上海联席董事黄莉表示，大的单一投资方的缺席，降低了资金重新分配的可能性。
/ c7 p& a/ n# o k
M1 `, I2 G3 C, t 她说：“散户投资者通常会显示出羊群效应，因此理论上说他们是有可能同时赎回的。在这种极端情况下，可能会有必要抛售资产。”
) y8 [6 h# p+ R7 r+ M9 l6 a% {, R0 k
将余额宝排名为全部基金规模第七的晨星(Morningstar)中国研究组主管王蕊(Rachel Wang)则补充说，该基金要面临信用和流动性风险。她说：“考虑到余额宝的庞大规模，流动性风险或许会比其他基金更高。”
: n" t; f& U# Y5 s f+ J$ Z$ i# o! e0 q0 \
中国其他高科技公司也已进入该市场。腾讯(Tencent)理财平台理财通(Licaitong)已经和多家金融机构一样，与智能手机制造商小米(Xiaomi)一道推出货币市场基金及其他理财产品
3 o1 S Q y3 w# _" w4 j j0 Q4 I, q b
|
