《金融时报》文章全文： O3 N6 A8 j9 C7 c y1 K
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一个由中国一家高科技公司设立、用来存放网络购物剩余资金的货币市场基金，以1656亿美元的托管资金规模，成为全球最大的货币市场基金。
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}, i* T8 v. M: z, ] 阿里巴巴设立四年的余额宝基金，已超过了规模1500亿美元的摩根大通(JPMorgan)美国政府货币市场基金。
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5 M* k6 B3 G! @2 u& r6 B 该基金的快速增长，凸显出中国高科技集团在人民生活中、以及在对金融等政府控制产业的颠覆中扮演的无处不在的角色。0 s& q! R9 |8 a j
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当蚂蚁金服(Ant Financial)注意到其客户账号中日益增加的现金时，这个阿里巴巴主管支付业务的关联公司转向了基金管理。客户账号中的这些现金，是用来购买从咖啡到出租车服务再到冰箱的各种商品的。- D; r! }$ A1 T# o
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通过将这些资金归并入一只基金，蚂蚁金服得以为富余资金提供回报——这很像英美经纪商在上世纪八九十年代对客户资金的处理方式。这只基金的回报率是3.93%。) c% J8 v; K+ P6 ?0 G; `2 D
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4月27日余额宝7日年化收益率为3.9650% 2 o6 ?: z7 O6 |" L5 s9 Y& U
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4 B# w" N* c/ R( p 惠誉评级(Fitch Ratings)基金和资产管理机构评级部主管阿拉斯泰尔•休厄尔(Alastair Sewell)表示，尽管全球预计会出现类似的颠覆现象，“直到今天我们一直没有在全球类似谷歌(Google)或Facebook这样的公司看到类似安排”。
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中国咨询公司咨奔商务咨询(Z-Ben Advisors)董事总经理张磊德(Peter Alexander)表示，该基金的规模令蚂蚁金服能够与银行通过议价得到更高利率。这一基金的巨大规模还证明，它的吸引力是如此之高，以至于客户对此的回应是将资金从银行账号转出并转入其支付宝(Alipay)数字钱包中。
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他说：“由于蚂蚁金服拥有如此多的个人账号，他们得以拥有与银行议价的能力。而由于存款期限极短，他们还拥有极高流动性。”
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6 ^$ g8 b0 V# x& X; p 张磊德表示，该基金的规模令它可以“经议价获得更高利率。银行需要存款才能放贷，而这些资金正是存款”。
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# z* n ~& u4 c. y: c9 S 余额宝迅猛增长之际，其他货币市场基金正遭遇低利率压力。在美国，类似摩根大通旗下基金的政府债务基金的规模曾在去年大大膨胀，原因是监管方面的变革令资金更倾向于从投资于企业债务的“主要”货币市场基金中转移出来。不过最近几个月这一势头已然减弱，而余额宝的资金流入却依然保持强劲。
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对于如此规模的基金，分析师认为其中的风险并不高。惠誉基金和资产管理机构评级部驻上海联席董事黄莉表示，大的单一投资方的缺席，降低了资金重新分配的可能性。
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她说：“散户投资者通常会显示出羊群效应，因此理论上说他们是有可能同时赎回的。在这种极端情况下，可能会有必要抛售资产。”5 h3 w4 g; C2 p2 Z% a
+ e8 h- G$ X. S \9 e3 @ s 将余额宝排名为全部基金规模第七的晨星(Morningstar)中国研究组主管王蕊(Rachel Wang)则补充说，该基金要面临信用和流动性风险。她说：“考虑到余额宝的庞大规模，流动性风险或许会比其他基金更高。”; E E2 N8 P; _. f; F
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中国其他高科技公司也已进入该市场。腾讯(Tencent)理财平台理财通(Licaitong)已经和多家金融机构一样，与智能手机制造商小米(Xiaomi)一道推出货币市场基金及其他理财产品, t2 X5 A2 O+ _* {0 w0 x
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