长期持有黄金，作为保护资产被货币贬值侵蚀的策略，是一个明智之举。* A. N5 ~4 c! k+ W4 ?/ G
h0 {# `4 z. P% \. F- @5 d' F
$ H9 [" D( d3 F" T6 E" k3 N1 x 美国投资咨询公司Macro-Allocation创始人布Paul Brodsky日前在其公司网站发布文章称，从黄金价格表现看，全球货币系统在过去10年中已经贬值了47%。4 N6 ^: X5 l5 U, `
2 K$ O) c8 _; k5 k6 \, x
5 v* x* v1 j( _/ ~: d0 t; J5 c
他提到，为了足够以既定汇价购买黄金，各大央行印发更多基础货币，同时，这会提高以本国货币计价的整体商品价格，从而缩小偿债负担（而非牺牲偿债契约）。这意味着，贬值是摆脱债务的有效办法之一。从过去10年黄金价格表现看，这件事已经在发生了。
9 P! o8 R# R) F1 H* u- r
- q( F t1 W- v# N
1 ~; L/ _+ u- f, R. z) C 下图显示了金价在过去1年、5年、10年内以不同货币计价的表现。换言之，可以看到不同货币在过去数年的贬值幅度。
" I6 E5 z3 @" n) Y$ d
, h, l0 A, X+ i& R; q1 v% ?& l4 T) J" I5 m! z( s( e
) x z+ N2 l) `# U4 W# W" r: }: v( j6 ]: E5 n; s0 P
4 S% ], J. j! Q
) w. i8 m1 v% r. A1 R }& u: x
4 D9 i) l, q/ W" }( E* @: Q( C! m8 D! X* ^ v' e$ k
以印度为例，如果一个印度人把他所有的存款都换成黄金，那么在过去10年终，他的资产已经升值了370%。同样的，如果投资人持有黄金并做空卢布，那他的资产在过去10年的回报率就是370%。- {% T& l f+ p
`; S4 J" l" s( ?' a( s
$ B6 z. h( k3 a z% c 参考各国占全球GDP比重来衡量其货币在全球货币系统中的权重，该文章称，全球货币系统过去10年里已经贬值46.88%。
+ i" @1 v5 f. |# G4 q9 i- _$ C3 l' R, V4 ]# l% [# m' w* {3 x
* c Z2 H) V7 b" ?' x2 c7 B! r a' J
过去十年中，美国资产的收益率曲线和金价走势呈高度正相关关系。但当全球主权债券利率都日趋负值领域，情况会怎么样？5 I5 ?& K5 k; y
0 x- Q6 g, a9 w; n$ p- t# \+ o0 K6 S: i1 f% _
+ w) M" x2 C' H) L
/ O! `" k$ I9 k- }( q8 O! x9 f" c# S
4 n5 M$ P3 x9 y0 @8 |6 e
# h5 m0 ]* k) \- P5 k* t
5 x2 p6 t( v' Q* y4 Z' ?9 L+ V( K+ g- @4 t
Brodsky认为，当全球央行的刺激政策无法带来通胀上涨的时候，这个正相关关系就会打破，全球货币体系将会崩溃。届时，全球央行就要想办法修复货币体系。
6 K2 r* n/ ^0 H8 a
7 ^. w, J2 L5 f- E* c5 O. X5 }+ F! L$ p T5 {2 P1 v
Brodsky认为，虽然货币/央行系统不至于重新回到全额准备金制度抑或固定汇率制。不过，未来各国货币将会出现对黄金的大幅贬值，到时候，全球央行合作将是不可避免的1 l% K' r: A; N! {0 q9 ^
! A0 e* y" l8 ^" G1 a7 p1 U
|
