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& N' q' H6 p6 G98年金融危机后，香港近日再遭“股汇双杀”局面。昨日（1月20日）亚市早盘港元兑美元一度跌至7.8228，创2007年以来新低，进一步逼近7.75-7.85港元区间的弱方兑换保证水平。有人惊呼“索罗斯又回来了”，也有分析认为，这是给中国央行巨大挑战，在人民币贬值预期仍没停止，外汇储备下降速度之快之际，如何出手拯救港元？
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香港昨日再遭“股汇双杀”
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4 Q) N" p4 y, f. G综合媒体报道，昨日，美元/港元1个月和12个月远期汇差扩大至500点以上，为2008年以来首次。港元12个月远期合约今日一度下跌0.3%至1美元兑7.8904港元，超出港元在联系汇率机制下可以浮动的区间7.75-7.85港元，并创本世纪以来最弱水平。港元远期曲线呈雷曼危机以来最陡走势。港元2年期互换利率升23个基点至1.5000%，为2009年8月以来最高水平。
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资金加速逃离，港元进一步走软，港股料继续下跌。华融证券王泽军认为，当前内地经济减速，不确定性大增。香港本地房地产泡沫严重。全球经济唯美国还算强劲，但美国又要加息，吸引全球资金回流美国。新兴市场已有多国遭受重大冲击。人民币急贬，投资者担忧同样的故事发生在中国，出逃股市是合乎情理的选择。在没有重大利好的情况下，基本格局难以扭转，预计港股向下继续跌落概率仍较大。
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5 K1 t- z( w5 F& ^+ ^对于这次大跌原因，分析认为有两大因素。第一，中国央行用逆回购、中期借贷便利等方式来替代降准，市场流动性进一步扩张的预期落空；第二，香港再次出现“股汇双杀”，股市、汇率均大跌，亚洲其他主要股市也下跌。 w+ y& o2 C! E' y( Z6 `
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香港的因素，正在成为影响国内股市、汇市、楼市的新的不稳定因素，或者说，香港突然成了一只新的黑天鹅。 7 S3 l% t8 N. Q$ F9 j1 a
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其实在美元加息之初，港币面临的是升值压力。当时很多香港和内地居民，在香港抛售人民币换美元、港币。那时候，港币是一度被抢购的。原因很简单，港币绑定的是美元，根据官方规定，港币汇率只能在7.75到7.85港元兑换1美元之间波动。当时的港币，存在升值压力。
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但短短一个多月，事情就发生了逆转，现在大家开始抛售港元、港股，甚至是香港的不动产。为什么会这样呢？因为大家在*香港要加息。
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% i; E9 D# ~) g& t香港经济跟内地经济基本上处于同一周期，所以现在应该降息，适当增加货币供应，以刺激经济。但港币绑定的是美元，美国经济增长强劲，美元正在加息。这个时候，如果维持联系汇率，香港也只能被迫加息。 * }2 ~- E3 a5 M% W* j8 \& `/ }
& G' `, L# b N7 {7 P而根本原因在于，香港的联席汇率制度。
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# `8 I7 q; E' A' O- J: a( j, e' f也许有人提议，不绑定美元转而绑定人民币不就完结了？
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港币绑定人民币，但现在绝对不是时候，因为人民币也正在泥菩萨过河呢。
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冲击联系汇率的热钱，其实没有指望香港放弃这一制度，因为港府一直态度坚定，国际货币基金组织也刚刚表态说：“认同对一个拥有与环球金融服务融合的小规模开放型经济体系而言，联系汇率制度是维持香港金融稳定的基石”。
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( _* i# c; D+ P面对人民币，央行已经焦头烂额了，那么，中央会放弃香港吗？ - U! p( C3 q, _/ }. h
' O; ^) K& e, r, b5 N7 z有分析认为，今日香港，跟当年既相同，又似乎背景完全不同。相同的是，港币高估，经济乏力，美国升息，国际资本做空，房地产泡沫严重，而不同的是，这次大陆的后台，未必用的上。甚至有可能会抛弃香港，而保证中国经济的这盘大棋。 + E( r4 X2 y$ S9 _ x
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首先，现在人民币开放程度远远高于98年，当年说国际资本的战火不可能烧到国内，所以是集全国之力，御敌于国门之外，如果香港败了，也不会影响国内的形势，而现在不一样，香港的战火随时会烧到国内，港股和A股相连，港币和人民币相连，连房地产两岸都息息相关，如果香港败了，战火分分钟烧过中英街。这是最不愿意看到的结局，所以在如此艰难的时刻，央行还要出手做境外的准备金制度，就是要开始防范香港的风险了。一旦香港出问题，可以通过收缩人民币的方式，来强行让港币和人民币脱钩。你港币再跌，但借不到人民币，又能怎么样呢。所以防火墙的意义更大。 0 M. J, D# b& l- l
% x' _2 G( k+ }8 m& u3 E其次，香港早就已经不再是高增长，如今的香港早已经进入了低增长陷阱，产业空心化，制造业集体撤离，好不容易有个商业支撑，香港人还动不动反对大陆人，排斥大陆人，踢个足球连国歌都嘘声四起，这就太不好了，现如今香港的商业已经大不如前，黄金地段的奢侈品店都关门了，商业地产租金下降了3成，所以说香港如今除了金融，房地产，已经没有任何的实体支撑，而如果一旦发生暴跌。所有的泡沫都会形成连环雷。房地产、商业、金融、贸易一个一个炸下去，这个离岸港的价值将被彻底重估。 # d2 \/ [. y/ c2 g2 g7 U
5 m! m4 y: a# V* A2 Y" e* _第三，港币的作用大不如前，或者说，港币已经失去了应有的使用场景。随着中国的开放崛起，港币已经成为了一个无关紧要的币种，如果港币暴跌，香港人民可能会选择使用美元或者人民币，这两个币种目前在香港流通一点问题都没有，如果真到了全民抛港币，港币的刚性需求破产，那么这个危机不可估量。
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所以综合来看，香港这次似乎都是在劫难逃。让人担心的是，港股这么跌，那么同股同权的蓝筹股，可能都会受到影响。因为理性的价值投资者，都会抛售A股，去港股买更便宜的东西，所以必然打破A股的估值体系，A股蓝筹虽然很便宜，但离底部还有很远的距离，特别是几大银行，几大石油电信，这些股票下跌的空间还很大。至于房子，香港楼市最高下跌了8成，那也就是说，到时候香港要比深圳更便宜。
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