法国兴业银行（法兴）分析预测，如果新兴市场迎来“失去的十年”，美国股市可能跌去30%，如果中国经济硬着陆，跌幅可能扩大到60%。这两者任何一种情况都会激发主要央行采取行动，全球股市反弹的强度都要视政府的对策而定。. G, t/ Y3 w) ^8 `
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法兴建议用以下七种方式保护投资组合：
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1、做多标普500、做空MSCI全球指数/ c# M9 ~0 U7 Z3 a
$ J- v# \6 E% M' G4 l$ K' z4 v 2、做空德国DAX、做多欧元区斯托克00指数
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& a: A* ?6 r8 a7 M2 ?# q0 _/ O7 A 3、做多瑞士SMI指数、做空英国富时100指数! O1 ]) E% }% h! d' F
% H" Q: ?/ }; b2 Y3 B! J 4、在欧洲：做多房地产、做空资本货物
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5、利用法兴的一篮子欧股保护投资组合：! G3 [# R* Y9 I9 r, R. u/ t9 t- c
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--当新兴市场迎来“失去的十年”时，做多新兴市场风险敞口低的一篮子欧股/做空新兴市场风险高的一篮子欧股) Y/ P% G* l5 f2 Q" e
b: d' Z5 g2 r --当中国经济硬着陆时，做空有中国风险敞口的一篮子欧股、做多欧元区斯托克600指数
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+ \6 I( n7 x/ J% Y1 g/ z/ M 6、做多新兴市场亚洲股、做空全球新兴市场股 `( F: d) A+ \& W% p) t
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7、做多印度股、做空澳大利亚或者马来西亚股" U' D% {/ ^+ N, m8 D& G! g
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对于今年夏季的全球股市大抛售，法兴认为它凸显了市场对一切来自中国的风险有多紧张：标普500一周内跌11%、欧元区斯托克50指数和日经指数分别跌 16%和13%。无论是上述中国硬着陆还是新兴市场迎来“失去的十年”情形，只要中国的GDP增速今明两年内下降2个百分点，股市的波动就会加大，将表现为后市增长乏力、风险溢价飙升。/ q& b; z5 i& T# T" C' a4 a0 N& r
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" H3 I* k7 M5 ~" ?; L$ W/ ~( \ 以下是法兴对中国和整体新兴市场经济表现不佳预测的进一步解释：
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新兴市场“失去的十年”情形：股市走势呈平方根形状: g( q) D* p+ K! C9 o& b( |+ t
- [) F- s( L; w/ r8 B( ? 法兴的股市风险溢价模型显示，由于明年风险溢价明显波动，标普500可能跌30%至1400点。 在这种情形下，到明年年底可能迅速反弹，与大宗商品价格保持一致。预计全球央行的支持和欧美经济复苏会支持发达国家股市，股市应该会逐步回升，但仍在较低水平。在平方根形态的情形下，欧股的表现会不及美股，但此后会比美股反弹更强劲，因为欧股有油价下跌、本币贬值、欧洲央行进一步宽松、股市估值更有吸引力这些利好。
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2 N; F, T1 p2 n9 y# g5 k3 \8 Y 中国硬着陆情形：股市走势呈V形* S1 R: A) {1 u J# a' [" N
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在这种情形下，理论上中国GDP增速会从今年的6.9%降至明年的3.0%。其后果将是全球上市企业盈利大受影响，预计全球股市都会出现严重的抛售。风险溢价模型显示，理论上标普500可能跌至800点左右，其回报可能降至史上低位。但这样的通缩性冲击可能激起全球央行采取更激进的宽松行动，支持股市，避免比标普500跌入熊市。所以在这种情形的冲击下，全球股市会得到中国经济增长回升和全球央行行动的支撑，因而强劲反弹。
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