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[金融] 全球12万亿美元外储开始见顶进入“量化紧缩”新时代

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月夜愁 发表于 2015-9-9 03:35:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
文 / 潘凌飞 2015年09月06日 14:29:31  82* D& K. O. S" w) j. _' y

% y* O2 ?7 t3 x! b  _央行才是这个市场的主宰者,从前如此,今后亦然。$ h' Q3 J; U( H2 r  r! }. H" B& L4 G( r! Z

7 l4 A3 k4 S  ~  p! Y4 q9 C如果说央行的宽松政策推动了金融危机以来全球市场“股债双牛”,那么随着这一趋势开始逆转,一个全新的时代已经来临。
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: D$ [" B! f4 B! W4 X根据IMF数据,全球央行的外汇储备已经从去年年中11.98万亿美元的峰值下降至今年一季度的11.43万亿美元# m7 h" X* K7 J/ ?

( i& F8 h. W: F华尔街见闻此前曾在多篇文章里分析过,这背后的原因很多,主要有全球经济放缓,中国人民币贬值,美联储加息预期、石油美元的崩溃、瑞士央行变脸等等。8 V+ ~$ K" m1 u  g. z9 V
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这些事件都要求央行动用外储来抵御资本外流或管理汇率。但不管是何原因引起,外汇储备下降意味着进入金融系统的资金不升反降,从而引发全球范围内的流动性危机。近来全球市场进入动荡,与此有着千丝万缕的关系。
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正如德意志银行分析师George Saravelos及其同事所称,全球正在进入一个“量化紧缩”的新时代。“连续增长了20年之后,我们预计全球央行的外储最多只能保持稳定,而更有可能的是在未来几年持续下降。”9 S' U% g/ n! C
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德银指出,中国央行外储的变迁就明显反映出了这一历史性的变化。至今年二季度,中国外汇储备已经连续四个季度下滑,从2014年3.99万亿美元的峰值下降至3.65万亿美元。1 r- O$ ^) b7 S' d
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那么,这对全球市场将意味着什么呢?德银指出,不断降低的外储将导致债券市场收益率的升高,以及美元兑欧元和日元的升值。6 j5 E, x# D" _+ X, T  t* H, ~' m  A
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德银称,所谓的全球央行“(外储)大膨胀”的时代已经终结,全球正在进入量化紧缩(QT)。这将导致全球出现系统性的流动性下降,从而导致之前因流动性充裕被推高的资产价格受到重估。# r# U3 O( W/ x* J# H, M: B
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加拿大投行BMO Capital Market的研究完美地验证了这种“资产价格重估”。该行研究发现,从去年下半年全球央行外储下滑开始,敏感的债券市场也出现了同步下跌,股票市场反应虽然有些滞后,但也于近期开始剧烈调整。# V) T6 Y  R; [( \7 J8 F6 n# E8 t

+ d  ~1 @. U; O4 j  P, S+ B
  I" a2 e: V7 ^5 o考虑到没有任何迹象显示央行外储下滑的趋势将被逆转,全球市场的“重估”可能才刚刚开始, _0 U4 U6 n3 j0 M% A0 Z

8 i* R& Z5 d, S) }8 m2 y
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只有一挡 发表于 2017-8-13 14:02:22 | 显示全部楼层
值得参考....
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