过去三周，中国股市市值蒸发约3.2万亿美元(相当于每分钟交易时间里损失几乎100万美元)。中国官方媒体说，造成这一结果的关键原因是国际资本大鳄狙击A股市场。言下之意，中国股市遭遇抛售潮源于黑手操纵。4 ~; Q0 V; ~6 b8 d
彭博社撰文称，这个故事难以自圆其说，因为从各项数据中，我们可以看到一个完全不同的版本。较6月12日的峰值，现在的中国熊市近乎腰斩。而上交所的空头头寸总额上周四仅为19.5亿元(3.14亿美元)，不足A股总市值的0.03%；外国投资经理持有的中国股份也不足3%。
% p/ p3 f8 D: Y0 Y6 s" s4 I: M8 L a9 g: ^3 y- [- _0 G4 G0 {
在各方分析师看来，本轮A股遭受重创，更主要的原因是，中国股市的高估值达到了难以为继的水平。中国的杠杆投资者们，已经不再相信股市会继续上涨，开始纷纷着手退出。
; F+ S$ ]5 `/ C+ e2 h# T: \6 v! p% K6 B
长江商学院副院长滕斌圣认为，在股价下跌时，应该不遗余力地承诺将减少政府在市场中的作用。尽管央行实行了“双降”、放松两融业务监管规定，以及减少交易费用来重振投资者信心，股市上周仍然“跌跌”不休。9 Y; V4 ~! z! l* V0 R+ c; ?+ B/ ^7 f
X% I5 F4 w! B; s) J' B) [ “试图阻止跌势，但很显然他们的方法不对。” 滕斌圣周五接受电话采访时表示。“中国股市严重过热，你不能阻止投资者抛售。”' B5 {; o' n! V, v$ ^1 s
" I" A% F% R( ~+ b+ F" ^+ O: n
中国证监会没有回应记者的置评请求。
2 F* N2 g7 b/ v# @2 F1 u- Y3 {/ L5 o7 T9 v
自6月12日以来，上证综指下跌29%,而此前12个月里，上证综指飙升150%，个股市盈率中位数达到108倍。尽管中国证监会表示会对空头行为展开调查，并严惩股市操纵，但上周五，上证综指仍下跌5.8%。+ n% |" R g, g/ I& i& R% r8 j
" ?0 d, X. r3 } 上周五收市后，中国金融期货交易所提升股指合约的投机成本，表示会对交易进行核查，严厉惩罚市场操纵行为。# J( }; `4 y7 A0 a2 M, T
1 a9 N( D- f; |6 R" G
尽管中国股市存在不合法的沽空，银河证券公司认为，目前的空头规模不足以击败整个市场。上交所的空方正处于自2014年7月以来最低水平。中国金融期货交易所上周表示，在检查外资的股指期货交易过程中，没有发现大规模沽空行为。
, N, z/ F' l9 g5 x- g8 K; \/ [; P" }8 I5 J% b( l
目前，外资进入中国资本[-5.26%]市场的渠道有沪港通、RQFII等，但都受到配额限制，最大持有量为1660亿美元左右，仅相当于中石化市值的一半。国际投资者在过去三周内，通过沪港通机制，净买入27亿美元股份。1 Q% X$ r K2 k# F: e
/ L- w" |' ~0 c& |$ I! n
“股市暴跌的主要原因是，市场前期上涨太多，许多股票估值太高。”在北京的银河证券策略是秦小斌说，“还没有足够证据让我相信，空头应该为此承担责任。你怎么区分沽空者中，谁是恶意谁不是？”' j( o* K2 f# m4 ?: }
4 X: p& } W6 K7 G% Y2 {& Z
尽管如此，中国官方媒体仍没有停止对暴跌进行归责。从去年末开始，中国官方媒体便一直鼓吹股市投资，助推本轮牛市。中国《金融时报》，上周五发表评论文章，质问摩根斯坦利是否有密谋打压中国股市。' \( ^" O3 r0 S9 s% r
7 V0 S: G; x8 d: }' F
作者质疑摩根斯坦利对中国股市前景的估计，指控摩根斯坦利联合国际空头打压市场。新华社的官网推特账号分享了这篇文章。; ?2 [& N* J; A0 F1 g
8 a$ ~3 b* ? |$ n# F7 b* q 摩根斯坦利在香港的发言人Nick Footitt拒绝对此发表评论。7 X- o$ m. m7 S6 T' T
+ Y% F7 x! s& R6 n/ p6 n# b
周四，北京五位金融领域教授发表声明，称国外金融大鳄空头不顾市场的震荡风险，正在洗劫中国的小投资者。
# z1 o A$ ]$ B4 k. v1 J! O- F
; b, Y* ^; l4 F 中国《证券日报》周三发表副总编文章，认为中国股市大挫是因为受到资本大鳄狙击。' D! ^. l% w& V" }! o/ o
; l9 ?% d$ \2 F! h( B
中国9000万个人投资者中的许多人，都对股市回调的原因有自己的观点。在上海一家汽车部件制造公司任职的38岁会计石剑青(音)认为，最有可能的原因是，投机者正在转战空头。+ r2 c0 B+ ^7 N1 ]7 y% C$ z- K
- e, A. D9 S; I3 X! T
过去两年里，融资融券交易者的质押上涨9倍至2万亿元，却在过去10个交易日里被全数清仓。! T/ o$ _$ y5 N/ e3 F
7 q' o6 H" Y" {2 [1 q “关于本轮股市重创，外界有很多争论，其中包括间谍说，认为有人在恶意沽空。”石剑青说。他的股票率达到了30%。“但是，我认为融资融券交易才是主要元凶。监管者低估了杠杆交易的额度和威力。”3 W/ j5 o2 f# I
$ s; _# m8 ]% I “截至目前，尚无迹象表明，中国会放慢向境外投资者开放资本市场的脚步，从实现股票市场改革。”香港的价值投资资本公司首席执行官Sandy Mehta说。中国监管层表示会在今年底实行深港通。
, t) s% Q8 @& W, [
0 N2 X4 w, E% c6 e 上海申万宏源证券[0.00% 资金 研报]公司的Gerry Alfonso认为，监管者似乎在致力于打造市场驱动型经济体，包括股票市场在内。但是很显然，他们想通过一种有序的方式平稳实现这一过度。
3 ^1 B5 @+ I$ ^* t$ z- d) W
5 h9 t& B: c, u( G. J 北京理工大学人文与社会科学学院经济学教授胡星斗说，随着股票市场在中国的地位与日俱增，应该减少为股市下跌寻找辩护。因为这是中国股市发展过程中，不可分割的一部分。他认为，股市暴跌的部分原因是中国经济增长在放缓。
$ l: N5 f- O% z/ y
/ I8 A9 `3 z6 H& J “股价下跌，更多的是对经济基本面的反应。”胡星斗说，“投资者正变得越来越紧张。”
8 U4 p( L: V% x- X* _3 F# S
S7 s: Q+ Y- A, }5 V |
