星岛日报
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6月16日，中国沪指暴跌3.47%，连破5000点和4900点大关。本周开始，A股两日暴跌289点，重回“4”时代。近期市场暴跌，和消息面资金面监管面等一系列利空分不开。
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+ o8 _# \2 ?. H$ B2 s一是，本周迎史上最大批量IPO冻结资金达7万亿元，资金面骤紧；
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二是，6月份银行体系面临半年末的考核紧张时点，且6月份MLF到期，影响流动性；+ N3 L. u U" y$ r6 }
: @" U% j+ p& P+ r( @& [3 [三是，中国证监会官方微博发文，要求证券公司对外部接入进行自查，各地证监局对自查情况进行核实，要求中国证券业协会制定证券公司信息系统外部接入的规范标准。, F0 ]0 ~- W1 |% H
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四是，证监会新两融管理办法征求意见出台，政策降杠杆意图明显，对大盘有冲击。9 ~/ F! |8 \+ i5 _
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五是，产业资本加速套现，5月以来国内产业资本减持金额高达2000亿元，其中5月单月减持额就多达1500亿元，环比暴涨近一倍，并创下今年以来月度减持新高。) K1 K- |" o ?& h \9 s+ R7 T, Q# ?
0 I2 ]4 m- [/ j. B9 ~3 M( W六是，A股证券化率已经高达104.63%，发出警示信号。截至6月12日，沪深股市总市值报71.25万亿元，首次突破70万亿元，一周增加3.18%。两市股票平均价格为17.8元，一周涨2.16%。若以2015年中国GDP总值68.1万亿元（预测值）计算，A股证券化率已经高达104.63%。/ t0 g& f8 ?1 x$ M) E+ ?. E
, c/ Y, B: V6 m3 x+ d8 G) D4 f) M七是，A股市盈率过高，高估值股票存在调整需求，截至6月15日，上证综指当前市盈率大约为22倍，而就在数月之前，其市盈率还徘徊在9.6倍左右，这至少是1998年以来的最低水平。深证成指市盈率为54倍左右，为MSCI(MSCI.N)新兴市场指数市盈率的4倍之多，创业板市盈率则高达128倍。数据显示，截至2015年5月底，东京证券交易所创业板市盈率为99，港交所主板市盈率为13倍左右，创业板市盈率则为90。4 K- H) P# c$ s7 q
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股神巴菲特曾数度表示，任何时候衡量股市估值水平的最佳单一指标就是证券化率，因为总市值增长速度与国民经济增长应当基本一致。根据巴菲特的分析，过去80年，当美国上市公司总市值占GDP的比率在70%至80%时，买入股票长期持有可能会让投资者有相当不错的收益。因此他认为，这一比率的最佳范畴在70%到80%。
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