过去3年中，加元汇率下跌已经经历3个阶段。( L( T! O" k2 g P
; q N U/ M) a( G0 R0 h阶段1
( q; \6 z/ z6 K) l4 |4 v% H) u
3 G( a+ m$ j, b- M; s. m在这3个阶段中，阶段1是央行开始对加元重新标定，使得国内制造业劳动力成本与美国看齐，也就是加元汇率得定位在1加元兑86—88美分之间。, v4 r( K/ s" P9 M* x6 ^
# y# n1 m3 d2 [" S
阶段21 a* S3 Z: s9 ^. Q* q2 l
7 h3 t5 Z: v( {1 h T阶段2是对目前不断走弱的油价带来的贸易冲击进行评估。看美国WTI油价跌至每桶40-50美元时加元会定位在哪个汇率段?最后得出答案是82美分左右，这一阶段已完成并验证。, N9 U! }" x4 ]: c1 {1 Z" D; [
' q* Q9 D' C2 O+ |6 n* f% B
阶段3
: a2 I2 e1 Z5 o7 a/ Y
( C5 O' k/ ?5 L/ b# ]上月央行意外减息，很明显就是货币舒缓政策，但随之问题是，加元得跌到什么水平，才会给加中制造业带来足够刺激和推动从而抵销油价大跌给亚省、萨省及纽省等其它能源大省带来的重大资本支出冲击?
+ X+ G+ b6 X" x0 ]2 M7 D5 \
- z& P+ ^) U7 W. ]1 M5 J+ A最后得出答案是78美分。央行上月减息几天后，加元汇率跌4%以上，但很快恢复至78美分上下1分的神奇范围内波动，此后便从最低点弹回。9 ^0 y$ O( Z0 l
& u' K% |* q, k( q5 d数据显示，加元90天、60天和30天期跌幅率分别为14%、12%和10%。除2008—09年金融危机外，就外汇市场而言，目前加元这一贬值程度仍在历史相对稳定范围内。目前并未出现全球经济大衰退。
~6 `1 _5 t+ A) |6 u
! u8 h! |+ z( r众所周知，最后决定因素是油价，正如1986年加元情况一样，当年油价触底时，加元也同样触底。当年亚省进入衰退，而其它各省虽多少有点影响，经济有所放缓，但没出现衰退，当时的央行也像现在一样采取了减息行动，到1987年加元大幅反弹时，就没人再谈论油价了。+ z. B( \: ^# z7 J3 h
% v, v1 S M7 W9 C) p4 I w! E6 ?$ b6 ]
目前加元汇率隐含的坏消息仍不少，如加国经济放缓、央行至少还会减一次息等，但不可能再像3周前一样出现加元的负面消息) \) c; L% }6 u A4 r9 v) f8 p+ Y L
% J5 K# L& p& c+ `% S9 c |
