美国雅虎如何处置持有市值370亿美元阿里巴巴集团15%的股权

雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）如今正面临着她从谷歌跳槽到雅虎，带领这家陷入困境的网络巨头走向复兴之路的最大经营决策：如何处置雅虎最有价值的资产，即持有的市值近 370亿美元的中国电子商务公司阿里巴巴集团15%的股权。

　　雅虎长期投资人、对冲基金Ironfire Capital的执行合伙人埃里克·杰克森（Eric Jackson）表示，“对梅耶尔而言，目前已到了决定性的时刻。如果使用的方式得当，梅耶尔有机会真正的提振雅虎股价。”

　　梅耶尔此前已经承诺，将会在雅虎1月27日发布2014年第四季度财报之前或当日，概述其对阿里巴巴集团股权的处置意见。绝大多数的雅虎投资人当前都希望梅耶尔能够选择分拆阿里巴巴集团股权，从而在抛售持股时达到避税的目的。此外，梅耶尔还面临着雅虎投资人极大的压力，要求其把抛售亚洲资产获得的利润返还给股东，而不是进行一些被认为是高价收购的交易。

　　激进投资人杰弗里·史密斯（Jeffrey Smith）此前已发出威胁，如果梅耶尔的计划不是避税或是继续冒风险大肆收购，无法最大化雅虎股东的利益，他将会带领着雅虎股东发起弹劾梅耶尔的运动。

　　史密斯在1月8日致梅耶尔的信中表示，“类似的行动将向我们发出明确的信号，雅虎需要管理层的重大调整。”借助掌管的Starboard Value LP公司，史密斯持有770万股雅虎股票，占据该公司总股本的0.8%。

　　这家总部位于纽约的对冲基金在2014年曾重组了Darden Restaurants的董事会。史密斯在2012年还曾试图重组AOL董事会，但未能取得成功。在此次向雅虎施压的过程中，史密斯要求雅虎在分拆亚洲投资的同时，选择与AOL进行合并，然后再通过裁员数千人，实现削减10亿美元支出的目标。除去AOL之外，史密斯并不希望梅耶尔收购任何公司，因为在上任以来，梅耶尔已动用近17亿美元收购了30多家公司，但未能真正提升雅虎的营收。

　　截至目前，雅虎方面对史密斯致梅耶尔的信及公司对亚洲资产的处置意见一事未予置评。

　　大约十年前，雅虎在公司联合创始人杨致远的带领下，获取了阿里巴巴集团的部分股权。当梅耶尔在2012年7月出任雅虎首席执行官时，阿里巴巴集团已经控制了中国电子商务市场大约80%的份额，成为全球最炙手可热的互联网公司之一。在阿里巴巴集团进行首次公开招股之前，雅虎股票成为美国投资人间接投资阿里巴巴集团的方式之一。自以68美元的发行价进行首次公开招股以来，阿里巴巴集团的股价累计涨幅达到了40%，这同样也提振了雅虎股价。在过去两年半的时间里，雅虎股价累计上涨了200%以上。

　　出任雅虎首席执行官以来，梅耶尔因为雅虎取得的一些成绩而受到了业内的好评。她对雅虎的应用进行了彻底的修改，通过收购获取了更多的技术人才和技术，让雅虎成为越来越重要的移动计算市场的重要参与者之一。此外，梅耶尔还对雅虎进行了裁员，并动用77亿美元现金回购公司股票，用于增加每股收益。

　　梅耶尔在去年10月曾向投资人和分析师表示，“我们取得的成就远超过许多人的想象。”

　　梅耶尔上任之后，还改进了雅虎与阿里巴巴集团之间的紧张对峙关系。两家公司关系的修复，也让雅虎通过协议能够更长期持有阿里巴巴集团的股份，从而获取更高的收益。

　　S&P Capital IQ的分析师斯科特·凯斯勒（Scott Kessler）表示，“我不认为在处理阿里巴巴集团情况的问题上，梅耶尔获得了足够的信任。很明显，在这一问题上，她要比前任们做得更好。”

　　不过雅虎仍未从2007年年底的金融衰退中复苏。在梅耶尔出任雅虎首席执行官的九个季度中，该公司的营收只有两个季度同比实现了增长，而且增长率仅仅在1%至2%之间。与此同时，美国互联网广告市场每个季度的增长率均在14%至18%之间。

　　梅耶尔反复恳请投资人保持耐心，但是杰克森认为雅虎投资人早已对此感到厌倦。他说，“梅耶尔仍然有机会，但是我对她的表现已然心灰意冷。雅虎的表现并没有像原本的结局。”

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