2008年金融危机时期，中国政府为度过危机难关，推出4万亿刺激计划。通过大举在交通基建方面的投资，拉动经济。8 \# M, l7 J2 x' \. j; B
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" M, ^+ g- n! Q% L. u5 k1 {" s 本轮经济经济下行时期，刺激计划还管用吗？还需要投资基建吗？需要拿出多少万亿计划？
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彭博经济学家陈世渊撰文称，作为一个4.7万亿元人民币、3年期公共交通基础设施开支计划的一部分，中国政府今明两年拟支出3.4万亿元（5,100亿美元）。但上述支出并不足以维持经济当前的增长步伐。: {) @5 R6 j# k4 f6 O4 m! K' _
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彭博Intelligence Economics的预测模型表明，如果政府想要把增速保持在6.5%的目标水平附近，那么2016年和2017年在公路、铁路等交通运输项目上的资本支出合计需达到8.4万亿元，较上述计划规模高出一倍有余。' x* m) N8 P( h" u% U( F
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中国政府能够设法做到，但这会阻碍经济再平衡计划的推进，并加剧金融领域的风险。这或许就是本轮经济改革发力供给侧，而不是需求端。毕竟8万亿是一个太大的数字。' e6 [# S3 w; w. z5 ~; ]. m
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中国发改委和交通运输部在5月份发布了一项3年期交通建设计划。该计划的重点是，政府承诺投资4.7万亿元用于303个横跨铁路、公路、港口、机场和地铁领域的大型项目。政府希望利用交通运输投资来支持GDP增长，促进国内贸易和劳动力自由流动。这一计划未能引起多少市场反响( k! O) w6 \- Q9 ?
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该政府计划的资金分配如下：2016年2.1万亿元、2017年1.3万亿元、2018年1.3万亿元。就其本身而言，这将意味着2016年至2018年交通运输投资将呈负增长态势。在2015年，铁路、高速公路、港口和地铁的总投资额为3.17万亿元。6 c# u1 f0 C1 p4 `* I3 X
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F7 e7 y3 ~1 I' u ]" i$ g$ Z1 w 彭博的中国预测模型显示，为抵消制造业和房地产投资低迷的不利因素，维持6.5%以上的经济增长率，2016年和2017年的交通运输基础设施投资需要分别上升至逾3.8万亿元和4.5万亿元。" D( t7 j; O+ N* L; @
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# f+ h8 a# W; R- P+ q1 [ X6 v 该计划并不排除超支的可能性。在2010-2015年的十二五计划中，政府承诺了2.8万亿元的铁路建设支出。最终支出为3.5万亿元。这一次，通过把预估 5.4万亿元的今后10年铁路投资集中在前期进行，就有了增加开支的空间。更重要的是，公共开支意在起到促进作用--促使地方政府、国有企业和民营企业共同投资，让他们提供保增长目标所需的额外资金。* T" q( O4 b0 o0 [
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- o- t& W" b E z% \6 i3 m' r9 Y 加大交通运输支出的一个替代方案是，提高对水、能源和其他项目的投资份额。# Q0 ]9 k) R9 {- C; Q6 |( u0 A3 B# z
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# p! D5 g0 Y, c4 @7 y 从过去几年的增长率可以看出，从交通运输向其他形式基础设施支出的转移已经开始。政府可以重新平衡基础设施支出，优先确保清洁用水和可持续能源等领域，这将降低修建无用之桥的风险，
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" t+ A; I5 R, T3 |" |5 m 不管是用哪种类型的基础设施开支来提振增长，资金筹措都将是个挑战。- W. d& W' \6 U/ H$ _1 c
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2016年和2017年的8.4万亿元巨额支出，将需要银行放贷继续迅速扩张。为这种水平的投资提供融资，会加大银行资产负债表面临的压力，增加他们的不良长期资产。鉴于对投资浪费和金融体系风险的担忧，接受更低水平的增长率可能成为一个更有吸引力的选项
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