Globalt Investments高级投资组合经理托马斯-马丁（Thomas Martin）表示：“美联储的基调已经从‘我们知道经济数据在说什么’转变为‘我们只知道数据在说什么，我们可能想加息，也可能不想加息’。”
; d9 w( y" M. \2 P2 T4 b
, o- P1 p( L4 f8 d 马丁说，美联储对美国经济状况越来越明显缺乏信心，这可能会使12月和新年期间的市场波动加剧。与此同时，这只会增加投资者对数据的关注，他们认为这些数据为美联储的决策提供了信息。
! @4 Q2 X1 Y, _/ d7 I7 E% c& @( M% l( H2 a
马丁说：“同时，它增加了对失业率、参与率、工资增长率和单位劳动成本的关注。”他补充称，这些数据可能“起伏不定”、充满噪音，进一步加剧了波动性。. b% K; m) \8 p+ v6 \: f9 g! E
4 G8 m+ t, y5 A& [% N 一些投资者甚至怀疑，鲍威尔的讲话是否真的像市场似乎得出的结论那样温和。Informa Financial Intelligence市场策略师Ryan Nauman指出，由于美联储对构成“中性利率”的估计范围如此之大，一旦可以将这些言论解读为与明年三次加息完全一致，根据联邦基金期货合约，市场可能正在贴现。
1 k; j/ O p0 n, ]6 k/ l, Y
+ f8 r( x# R/ O" o" j& J, n 他表示：“当你再看一遍他的讲话时，你会发现600点的涨幅似乎过头了。”* k( E% B6 P% g4 l# p
' W P7 Y6 l; H @+ X4 ?" P
围绕美联储政策的不确定性，也与人们对当前经济扩张可持续性的日益担忧相吻合，这导致最近几周市场波动率稳步攀升，而没有迹象显示这种趋势有所减弱。4 z. h1 R0 C; H# G N; \; G/ K1 Z
7 S( r% @6 D' U/ w `0 G
投资者表达这种担忧的方式是采取守势，11月份的行业表现就证明了这一点。FactSet的数据显示，标准普尔500指数1.8%的涨幅由医疗保健类股6.8%涨幅的推动，而昔日的市场领头羊信息技术类股下跌2.1%，成为标准普尔11个类股中表现最差的板块之一。# Z7 R4 l6 s: D) Y* ]% \( D
; M/ t+ t8 D5 b" n" s& {
! m) S# X/ F- j* |& E
/ g( r: H) Q& N2 c0 m" A 道富环球投资顾问首席投资策略师迈克尔-阿罗内（Michael Arone）表示，“我们已经看到了股市领导者从高成长股票向高质量价值型股票转变。11月份有70%的交易日，价值型股表现优于成长型股，”他补充说，这表明投资者对收益波动性较低的公司产生了新的偏好。
- h" z* D4 S2 i% ^9 W( ~' M; d" m
9 Y/ i* T, f: B 无论你如何解读鲍威尔的言论，可以肯定的是，投资者将继续密切关注他的每一个字，下一个机会将在几天内到来。
% s' U3 J% q: X) O
5 H; { d L& W. O2 r 野村证券首席美国经济学家刘易斯-亚历山大（Lewis Alexander）预计下周美联储主席鲍威尔将在国会联合经济委员会作证，届时他将进一步了解美联储对货币政策的想法。亚历山大表示，他相信鲍威尔将在本周的讲话中触及同样的主题，但会就联邦公开市场委员会面临的风险提供更多内容。. ]+ c# g3 |4 d0 f! R7 x8 P5 t
6 a# E- c: A, ]* ~! E8 |
除了鲍威尔的证词之外，投资者在未来一周还会有很多东西要琢磨。周一将发布Markit制造业采购经理人指数（PMI）和ISM制造业报告以及美国商务部有关建筑支出的新数据。4 C; t; Z% N" h# k: g; E& ^
' _! t% ^" t- c( U: A3 w! J8 v
周二，投资者将获得汽车销售的新数据，周三将公布一系列数据供美联储观察人士消化，包括生产率增长和单位劳动成本数据、ADP对私营部门就业岗位创造的解读，以及鲍威尔的国会证词。
4 P# R3 ^9 w9 t1 p/ @4 G
]( U0 L7 N) ^' k y) `( U 美国劳工部周四将公布初请失业金人数预估，同时投资者也将获得贸易逆差和工厂订单数据。
2 u4 f- ]7 c9 p, O. J+ `/ T, V, Q* C) d3 w/ v
对美联储观察人士来说，周五将是经济报告中又一个关键的日子。随着11月非农就业人口增长数据的公布，以及平均时薪的变化，这两个关键数据将有助于美联储了解，在物价稳定的背景下，美国经济是否已达到充分就业的目标。9 W. Q2 q+ ?# Y' d% V' r$ L
. l" z; v3 T3 Z$ P: X, q$ D
|
