人民币可自由兑换后是升值还是贬值?

中国金融市场进一步改革开放，各种资本管制解除，或资本全面放开及人民币可自由兑换，人民币是升值还是贬值？


　　加快人民币国际化进程，应该是当前中国政府的一项国策。


　　从最近的一些情况就可以看到，即使今年以来中国央行的货币政策在不断宽松，人民币却一直保持坚挺强势，就与该国策有关。否则，人民币国际化的进程有可能会由于人民币的贬值而中断。

0 ~- }: M! B; V2 y) }
' l4 i0 N4 |8 a, g2 u7 y, Z　　不过，对于人民币国际化，中国政府应该面临着艰难的选择。即如果要保持人民币的坚挺与强势，那么人民币就无法完全放开，人民币可自由兑换时间表就会变得相当不确定，因为放开了中国政府就无法对人民币持有主动权。
2 L3 K0 ?5 U& K% r5 s

　　但是今年11月国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称IMF）或正在讨论将人民币纳入特别提款权（Special Drawing Right，简称SDR）一篮子货币。


$ }7 ]) q, d) J7 j　　而要纳入SDR，其准入标准就是人民币可自由兑换。如果人民币可自由兑换，中国政府就无法主动性让人民币保持强势，或不让人民币贬值。
5 H% }) ]& `3 j% S) y& Y  T
) x5 d% K. e7 }2 O) W
　　中金公司有报告预计，中国很快将推出一系列措施来提升人民币“可自由使用”程度，并到年底人民币可称为完全可自由兑换货币。


　　该公司的报告指出，由于人民币不可自由兑换不仅可能成为纳入SDR的主要障碍，也严重限制人民币的国际市场作用，从而使得人民币投资货币功能、储备货币难以发挥。

- E. `0 Y0 D8 a" J+ o
* c, B, {5 C7 c" [# i　　所以，报告预计，中国很快会推出一系列的政策，推动人民币加入SDR。比如，合格境內私人者（Qualified Domestic Individual Investor，简称QDII2）计划及向合格境外机构投资者放空市场准入等。


. s: ^& w; [/ s( s9 D+ M9 u( T) ~　　如果人民币成功加入SDR货币蓝子，也将向国际社会传递一个人民币作为强势货币的有利讯息。


: [7 z% C  R; B3 T- D( p4 y1 Z9 Q3 m! s　　也就是说，按照中金公司的预测与理解，中国为了人民币纳入SDR，人民币在年底可自由兑换。而要达此目的，中国政府就得推出一系列促进人民币可自由兑换的政策。


　　同时，如果人民币纳入SDR，那么这个信息也会显示人民币将成为国际市场上的一种强势货币。

6 W5 l3 a5 M  b
　　对于中金报告的预测与推论，估计投资者不会太多的兴趣。投资者感兴趣应该是人民币为何要纳入SDR？人民币纳入SDR后就表示为国际市场的强势货币吗？
6 H4 M" E6 s1 Y  q7 k1 B
( }! N* T6 g1 F6 ]( t0 |) c) |. j+ W
5 S* ~4 h; h8 ?% r$ I6 b　　还有，为了纳入SDR，人民币在年底可能会可自由兑换，那么人民币可自由兑换之后是升值还是贬值？
$ y, a$ V8 I8 \% \2 F
& i# c1 G- `; K* V# X( f
; B: H3 G. u# @$ j) \9 [　　可以说，人民币纳入美元、欧元、英镑、日元为组成的SDR，尽管在国际市场交易中是象征性的，但是这种象征性意义却很大。

1 t* U5 ]1 x  O' J& I1 d
　　这是对中国在全球经济和金融市场中地位不断上升的再次认可，也意味着人民币在国际市场各种经济关系中话语权的提升。

  f; c# i) q7 G6 |4 O9 I- B
　　但是，其前提条件就是要求中国金融市场更为开放，人民币在一定程度上可自由兑换。


　　至于人民币纳入SDR是否会成为国际市场一种强势货币，那且是不确定的。这就得看中国的货币政策，看中国的经济实力了。


9 y! @# ]5 P0 i. L9 Z/ Z　　比如，就国际市场的情况来看，日元、欧元、英镑都纳入SDR，但是这些货币相对于强势美元来说，都是弱势货币。


& d; j2 U. D9 k, f* Z7 ^　　因此，投资者一定要注意，即使人民币纳入SDR，并不一定会让人民币升值，人民币也不一定是强势货币。

1 t# W8 R- T2 C" E4 c' D
+ ~; u$ d$ N7 ]9 |1 ?6 u　　现在最为关键的问题就是，在当前的情况下，中国金融市场进一步改革开放，各种资本管制解除，或资本全面放开及人民币可自由兑换，人民币是升值还是贬值？
& v7 W2 e" j$ S

% _8 `' n3 a6 U8 a1 o5 H, [　　因为，就目前国内外市场的情况来看，一是要看美国在什么时候加息；二是要看中国货币政策走势。
5 z2 r0 `* R1 F0 Q, v) T! x

　　先从美国的情况来看，目前美国就业数据支持美联储退出QE政策，让利率回归常态。
5 Q) i9 s/ p2 K4 B' V: _

　　因此，尽管美联储对加息态度及步伐都谨小慎微，但在今年9月份加息概率却是很高的。如果美联储今年加息，那么人民币要保持目前这种强势是不容易的。


" k0 Q% W/ E# P" N$ d4 H　　如果由于美国加息而导致美元强势，却有可能是人民币弱势或贬值（相对于美元）的开始。特别是人民币可自由兑换的情况下更有可能性。
/ H" Q, W& n4 d8 d/ T8 J

　　我们再来看中国，在全球市场等待美元加息之际，中国央行降息降准已经十分频繁了。在半年的时间里降息三次。
8 M4 S7 j4 a7 E% ?5 I
  k' B5 }- p7 m/ b0 W2 D
　　而且在央行全面推出宽松的货币政策，降息降准之后，实际经济的数据并没有明显好转，比如，经济增长下行的压力并没有减缓，CPI持续8个月处于“1”的水平，PPI持续近40个月负增长。

* l6 K: w0 z9 r# J( ^( ]9 k
　　上个星期公布的进口数据多个月持续转差，这显示国内需求不足。如果政府为了扭转这种经济局势，会进一步推出一系列的信用过度扩张的政策，比如降准降息，市场的流动性肯定增加，再加上有机构分析最近有大量的国际热钱流出中国，人民币贬值的概率就会升高。


　　因此，如果人民币在年底实现可自由兑换，人民币不是升值而是存在贬值之风险。对此，投资者则是要注意了
$ ]4 ^; K9 ]' K* q

不错不错.,..我喜欢